人民币升值、外资进入与房价上涨（宏观经济学） ——理论与实证 RMB .DOCVIP

人民币升值、外资进入与房价上涨（宏观经济学） ——理论与实证 RMB appreciation, the inflow of foreign capital and housing price rising ——theory and evidence 摘要：本文通过一个内生化的资本溢出效应模型，在“套利”、“套价”、“套汇”的三重套利框架下，重新研究了当前人民币不断升值背景下，大规模的外资流入与不断上涨房价之间的关系，本文从理论上证明了房价与外资企业数正相关，与内资企业数负相关，同时人民币升值预期与外资流入之间的正向关系，只是未达到最大利润的非均衡状态表现，这些结论都得到了1999-2008年全国30个省面板数据联立方程2SLS估计结果的支持，计量结果还发现房价与外资之间并不存在明显相互作用关系，造成外资流动的三重套利因素中也只有 “套汇”动机得到了证实，最后我们又通过面板var和面板误差修正模型对三者的动态作用机制进行了检验，结果表明在长期中是高房价吸引了外资进入房地产行业，人民币升值预期在长期中并没有明显的吸引外资流入，但是却十分显著的推动了房价的上涨。 关键词：人民币升值 外资 房价 资本溢出效应