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《高级财务管理》辅导题答案 四、简答题 1．简述五力模型的基本因素。 （1）潜在的参加竞争者的威胁；（2）替代品生产者的威胁；（3）购买者讨价还价的能力；（4） 供应商讨价还价的能力；（5）行业内现有企业之间的竞争； 2．简述企业集团财务管理体制选择应考虑的因素。 （1）企业集团的成长阶段；（2）股权结构；（3）技术水平；（4）企业文化；（5）竞争状况； 3. 简述在敌意并购中目标公司经常采取的主要防御策略。 （1）送服“毒药丸”；（2）弃宝护身；（3）肉搏战；（4）金色降落伞 ；（5）焦土抵抗 4.简述国际财务管理的主要内容。 （1）外汇风险管理；（2）国际筹资管理；（3）国际投资管理；（4）国际营运资金管理；（5）国际纳税管理 5.简述战略联盟的优势。 （1）有利于开拓市场；（2）有利于获取技术和人才资源；（3）有利于减少风险；（4）有利于实现规模经济；（5）有利于实现总体战略目标 6、简述企业采用股权支付方式进行并购出资决策时应考虑的主要因素。 ⑴并购方的股权结构 ⑵杠杆比率 ⑶每股收益的变化 ⑷股价水平 ⑸股息收益率 7、简述企业集团组织结构的基本类型。 ⑴直线制 ⑵直线职能制 ⑶事业部制 ⑷控股制 ⑸矩阵制 8、简述企业集团财务控制的主要方法。 ⑴资金控制法 ⑵人事控制法 ⑶制度控制法 ⑷预算控制法 ⑸业绩考核控制法 9、简述国际税收筹划产生的客观原因。 ⑴税收管辖权的差异 ⑵税率的差异 ⑶税基的差异 ⑷税法有效实施上的差异 ⑸避免国际双重征税上的差异 10、简述非营利组织财务管理的基本内容。 ⑴预算管理 ⑵收入管理 ⑶支出管理 ⑷定员定额管理 ⑸结余及其分配管理 ⑹专用基金管理 ⑺资产管理 ⑻负债管理 ⑼财务分析 ⑽财务监督 计算分析题 X1＝（273.3-170.5）÷550.75×100＝18.67 X2＝（155＋1.55）÷550.75×100＝28.42 X3＝（42.15＋9.5）÷550.75×100＝9.38 X4＝［（35.55×12.10）÷（170.5＋97.35）］×100＝160.6 X5＝624.4÷550.75=l.13 Z指数＝0.012×18.67＋0.014 ×28.42＋0.033× 9.38＋0.006× 160.6＋0.999 ×1.13 ＝3.024 由于3.024大于2.675，因此，可以判断A公司破产的可能性较小。 六、论述题 （一） 试论述公司并购取得正效应结果的理论解释。 答案要点： 1.控制权增效理论 控制权增效理论认为，公司并购的基本动因在于获取公司的控制权增效，使公司效率改进和获取价值增大的效果。 2.效率理论 具体包括： （1）管理协同效应理论 (差别效率理论) 效率理论认为，购并和其他形式的资本经营活动具有潜在的经济效益，通常包含了企业管理业绩的提高或获得某种形式的协同效应，即“1+1＞2” 的效应。 （2）经营协同效应理论 通过并购实现规模经济效应 （3）财务协同效应理论 财务协同效应理论认为，企业合并可以重组各个企业的财务资源，减少财务风险，提高筹资能力，降低筹资成本，增加企业盈利，在这些基础之上，可以使企业适用折现率降低，企业价值增大。 （4）多元化经营理论 多元化经营理论认为，不同的经营行业存在着不同的风险，通过多元化经营可以有效地降低企业风险，而企业合并是企业多元化经营的一条捷径。 3.信息理论 信息理论认为，当目标企业被并购时，资本市场会对目标企业进行重新估价，而这种估价往往导致目标企业价值的提升。 4.市场力量理论