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关于中小企业融资决策探究【摘要】随着我国社会主义市场经济体制的逐步建立与完善，资本市场的迅速发展拓宽了企业融资的空间和范围。而融资的目的是满足企业对内、对外投资的需要。随着企业筹资渠道和方式的多样化、多元化，研究和分析企业财务管理过程中融资决策问题有着重要意义。 【关键词】融资决策；融资方式；原则；影响因素 融资决策理论起源于对企业资本结构及企业价值的研究，是公司财务理论当中非常重要的一个领域，其根本目的是研究如何在融资过程中提高企业价值。在这一领域中众多财务、金融方面的杰出学者从理论及实证方面进行了大量的研究。 一、融资及融资决策的概念 “融资”，即资金融通，其定义有广义和狭义之分。广义的融资也叫金融，就是货币资金的融通以及与之相联系的经济活动，当事人通过各种渠道在金融市场上筹措或发放资金的行为。它是指资金在持有者之间流动，以余补缺的一种经济行为，是资金双向互动过程，不仅包括资金的融入，还包括资金的融出，也就是说，它不仅包括了资金的来源，还包括了资金的运用。狭义的融资主要是指资金的筹集，也就是通常所说的资金来源，具体是指企业根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及企业未来经营发展的需要，通过科学地预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向企业的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证企业正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。 融资决策（financing decision-making）是指为企业并购筹集所需要的大量资金，定出最佳的融资方案。融资决策是每个企业都会面临的问题，也是企业生存和发展的关键问题之一。 二、融资方式 企业的资金来源包括内源融资和外源融资，内源融资是指企业的内部资金来源，即通过内部积累的方式筹集的资金，主要是指企业的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分；外源融资，即企业的外部资金来源，是指通过银行借贷、发行股票、发行债券等方式筹集资金，主要包括直接融资和间接融资两种方式。直接融资也称为股权融资，是指企业进行上市募集资金、配股和增发新股等。间接融资也称为债务融资，是指企业通过银行、非银行金融机构贷款获取资金等债务融资活动。 三、融资决策的原则 融资结构是指企业债务资本与权益资本的构成及其比例关系。它在很大程度上决定企业偿债和再融资能力，决定企业未来盈利能力，成为影响企业财务形象的重要指标。合理的融资结构可以降低融资成本，充分发挥财务杠杆的作用，使企业获得更大的自有资本收益率；否则，会使企业背负沉重的财务负担，面临较大的财务风险。因此，现代企业财务管理面临的一个重要问题是如何从企业财务状况、经济效益出发，遵循一定的原则，采取科学的测算方法，对与融资结构相关的诸因素进行综合分析，确定和选择最优的融资结构，并使企业的融资结构始终保持在最恰当的状态。具体而言确定最优资本结构应遵循以下原则[1]。 （一）收益与风险相匹配原则 企业的目的是将所融资金投人企业运营；最终获取经济效益，实现股东价值最大化。要考虑在既定的总收益下，企业要承担怎样的风险以及这些风险一旦演变成最终的损失，企业能否承受。即融资收益要和融资风险相匹配。 （二）融资规模量力而行原则 筹资过多，可能造成资金闲置浪费，增加融资成本；或者可能导致企业负债过多，使其无法承受，偿还困难，增加经营风险。而如果企业筹资不足，又会影响企业投融资计划及其他业务的正常开展。因此，企业在进行融资决策之初，要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况，量力而行来确定企业合理的融资规模。 （三）控制融资成本最低原则 企业融资成本是决定企业融资效率的决定性因素，对于企业选择哪种融资方式有着重要意义。由于融资成本的计算要涉及很多种因素，具体运用时有一定的难度。一般情况下，按照融资来源划分的各种主要融资方式融资成本的排列顺序依次为：财政融资、商业融资、内部融资、银行融资、债券融资、股票融资。 （四）遵循资本结构合理原则 最优资本结构是指能使企业资本成本最低且企业价值最大，并能最大限度地调动各利益相关者积极性的资本结构，企业价值最大化要求降低资本成本，但这并不意味着要强求低成本，而不顾筹资风险的增大，因为这同样不利于企业价值的提高。 （五）测算融资期限适宜原则 企业融资按照期限来划分，可分为短期融资和长期融资。企业究竟是选择短期融资还是长期融资，主要取决于融资的用途和融资成本和等因素。 （六）保持企业的控制权原则 在现代市场经济条件下，企业融资行为所导致的企业不同的融资结构与控制权之间存在着紧密联系。融资结构具有明显的企业治理功能，它不仅规定着企业收入的分配，而且规定着企业控制权的分配，直接影响着一个企业的控制权争夺。因此，管理者在进行融资的时候一定要掌握