《金融市场学》金融知识指南.pdfVIP

第 1 页 第一章 总 论 第 一 节　　金 融 市场 的要 素 构 成 一、金融市场的定义 在现代经济条件下，如果要给金融市场一个通用的、具有广泛意 义的概念 ，那就是金融商品买卖的场所 。首先，所谓市场当然是买卖 双方聚集交易的地方 ，但是随着世界经济的飞速发展 ，科技进步的日 新月异 ，交易手段也 日益现代化 ，许多交易活动可 以在无形的市场借 助科技手段瞬 间完成 ，并不一定要有 固定的空间和工作设施 。场所 的概念于是演绎成一个惯用 的经济领域 。其次 ，有市场必然就有买 卖对象 ，金融市场 的买卖对象粗 略地说是金融商 品。然而在市场经 济发达 国家 ，尤其是 年代 以后，金融创新浪潮风起云涌，新的金融 工具层出不穷，金融商品的内容十分广泛 ，不仅货币资金 ，包括银行 存 贷 款、保 险、信 托 、黄 金、外 汇 、货 币头 寸、票 据、债 券、股 票、金 融 期 货 、金融衍生商品等都是金融商 品。如果将金融市场仅仅视为金融 活动的载体 ，上述金融市场概念 自然无可非议 。问题在于，世界许多 国家 ，包括我 国在 内，都把银行信贷、保 险、信托 与金融市场作为各 自 独立的领域进行监管 。因此 ，金融市场应有一个较为具体的定义 。 事实上 ，金融市场作为一个惯用的经济范畴，毕竟在长期发展中 形成 了一种概念模式或惯例 。结合 中国金融市场发展 的现状 ，我们 认为应给金融市场如下定义 ，即金融市场是办理各种票据 、有价证 券 、外汇和金融衍生品买卖 ，以及 同业之间进行货币借贷的场所 。 二、金融市场 的要素构成 世界各 国金融市场 的发达程度尽管各不相 同，但就市场本身的 构成要素来说 ，都不外金融市场主体 、金融市场客体 、金融市场媒体 第 2 页 和金融市场价格四个要素 。 （一 ）金融市场主体 所谓金融市场主体 ，即金融市场 的交 易者 。这些交易者或是资 金的供给者 ，或是资金的需求者 ，或者 以双重身份出现 。这一时期的 资金短缺者 ，过一时期可能成为资金盈余者 ，这样的关系转换随时随 地都在发生 。对于金融市场来说 ，市场主体具有决定意义 。一般来 说 ，交易主体的多寡决定了金融市场规模的大小 。一个多样化的、交 易量 巨大 的金融市场 ，是经济活跃和发达 的重要条件 。金融市场 自 身是否发达 ，除决定于社会生产力发展水平外，最重要的因素是该市 场是否拥有足够 的市场主体 ，是否拥有大量 的和多样化 的边 际买主 和边际卖主 。金融市场主体越多，则金融市场的稍微变化 ，都能引起 大量的交易对手介入 ，从而保持市场的繁荣与稳定。 金融市场主体不仅决定金融的规模大小 ，也造就 了种类繁多的 金融工具 。繁多的金融市场交易者及其经常地 、频繁地交易，势必使 相互之间的竞争更加激烈，导致金融市场业务多样化 ，从而造就更多 的金融工具和更新 的金融交易方式 。除此而外 ，金融市场主体 的多 寡及交易的频繁与否对金融市场 的深度 、广度和弹性也有影响 。金 融市场 的深度 、广度和弹性是发达 的金融市场必须具备 的特点 。深 度（ 是指金融商 品的开价 同最后成交价之 间的差额维持在很 小的范围内；广度（ 是指交 易者 的内部组成复杂多样 ，从而 使 交 易活动 不致“一边 倒 ”，“系 统性 风 险 ”比较 小；弹 性（ 则是指证券价格变动后能够迅速地复原 。一个金融市场是否具备深 度、广度和弹性，虽然还要取决于金融市场的组织程度 ，但一般来说， 足够 的金融市场主体及其相互 间的竞争 ，是使市场具备这三个特征 的先决条件 。 （二 ）金融市场客体 金融市场 的客体是指金融市场 的交易对象或交易的标 的物 ，亦 即通常所说 的金融工具 。 金融工具最初又称信用工具 。信用工具是表示债权 、债务关系 第 3 页 的凭证 ，具有法