吴清扬-黄金可能再创新高.docVIP

吴清扬:黄金可能再创新高“不在沉默中爆发，就在沉默中灭亡”，用这句话来形容近期的金银市场并不为过。金银结束了近三个月的震荡行情后大幅反弹。对投资者而言，有哪些新机会呢· 近一个月以来，黄金和白银暂时结束了三个月的震荡走势，并出现了“报复性”的上涨。黄金自8月15日1596美元/盎司的价格至截稿日（9月17日）已上涨至1780美元盎司。促使金银价格大幅反弹的因素有哪些·未来金银价格的走势将如何演绎·投资者又该如何应对·记者采访到了北京银行官园支行贵金属理财经理吴清扬。他在北京银行3年的工作中，曾获得过北京银行总行理财师大赛第一名，2011年贵金属投资大赛第一名，《金融理财》杂志金貔貅奖首都十佳理财师等荣誉。他将为读者解读金银市场动态，并从专业的角度给读者一些投资建议。 《卓越理财》：从现状来看，您觉得未来欧洲债务危机还会继续恶化吗· 吴清扬：欧元区的主权债务危机只是一个表象，背后的实质是欧元区不同国家之间的经济效率差异过大。我认为与其关注欧元区是否通过建立整体信用背书等方式来降低希腊意大利西班牙等国的主权债务成本，不如关注这些国家的经济效率是否能在未来得到相应的提升，若经济效率不能最终重新平衡，暂时降低的政府融资成本不过是扬汤止沸而已，掩盖并不能解决根本问题。 现在的主要纷争在于，德国在20年代载入史册的高通胀后留下了恐怖的记忆，因此全国上下都非常排斥通过降低币值与增加财政赤字来恢复经济的政策，在这点上德国与意图通过货币贬值与降低主权债务成本的南欧国家存在决定性的矛盾。而麻烦的是南欧国家的政府债务是以欧元来偿还的，如果欧元区不愿为这些国家进行整体背书，则主权债务的偿还能力就成了一个严峻的问题。这个债务与偿债货币错配的问题实质上与我国的各省市发展不均衡是一致的，想象一下中国东南经济活力较高地区强烈反对中央财政每年对贵州西藏等地区转移支付带来的后果吧，德国目前的态度就是如此。 经济效率的重新平衡是需要付出代价的，如果德国的政府不能说服德国民众承担欧元区其他国家的经济成本，那欧元区的分裂只是时间问题，现在最重要的就是德国的态度。 若欧元区出现分裂的风险，各金融机构为了应付债务重组与流动性危机，无疑会大量售出贵金属资产以换取现金头寸，那将是对贵金属市场极大的打击。从这十年的贵金属大牛市来看，2008年与2011-2012年两次持续几个月之久跌破年线的下跌行情都是缘于这种因素。 《卓越理财》：从8月15日起，金银似乎结束了震荡行情，是什么因素支撑金银连续数十天的涨势· 吴清扬：首先，贵金属价格的季节性因素很强，每年夏季7，8月间往往产生一个低点，金银自此时进入一波上涨行情非常常见。 其次，贵金属在2008年和2011年下跌最大的实质影响因素是金融机构为了应付流动性危机而对风险资产多头头寸的被迫减仓，而这种因素在债务危机趋稳的现在减弱了不少。贵金属基本面上潜在的大利空因素并不明显。 再次，黄金和白银自从进入六月以来，一直在5%左右的窄区间区间震荡了两个半月之久，在震荡的过程中振幅逐渐收缩，很明显是一个马上就要突破区间重新形成单边市的走势形态，无论行情是上破还是下破，都将形成一个有力的单向趋势。 《卓越理财》：您觉得投资者如何应对未来的金价走势·您有哪些建议· 吴清扬：去年9月至今我本来是一直很不看好金银的走势的，我之前的观点是贵金属十年大牛市已经于1922点时为界彻底结束了，接下来将是持续很久的一波接一波的熊市下跌，而对我来说熊市除了初期的暴跌较易把握以外，其他的时候做空也是很难赚钱的，因为长熊市随时会有一波强力的反弹侵蚀做空的利润。因此自从去年9月以来直到今年6月我都没有再投入到贵金属市场，尽量避免了在不确定性很高的行情基础下投资。 但目前来看，金银仍有再创新高可能性，原因主要有两点： 1.黄金自1922高点下跌最低到1523点，调整幅度并不十分巨大，不像是大熊市往往具有的那种每波下跌都创出新低的价格形态。目前来看走出大M顶或视作类似于A股07年530那种终极泡沫前的中继行情也是可能的。 2.自从今年夏季以来贵金属已经在3个月的震荡中逐渐改变了之前下跌市场中极端弱势的格局。夏季的6,7,8月是贵金属传统上的下跌月，而在这个季节贵金属行情并未明显下跌而是转入震荡市，这作为贵金属行情重新转强的前奏很有说服力。 每年的12月中旬之前贵金属由于处于消费旺季，上涨的概率很大，考虑到这次上涨的时间启动于8月中旬，在9月底10月初的时间段震荡或小幅回调，然后再次上涨的可能性还是比较大的。如果投资者想买入贵金属，建议时间窗口选在十一长假后的几个交易日。 《卓越理财》：在您所接触到的客户中，对贵金属投资有哪些误区· 贵金属从大类来说算是商品中的一种。商品在金融市场中的定价影响因素十分复