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真正的价值投资是挣公司成长的钱 归根到底，价值投资是对价值观的理解，司马迁在《史记》中写了句很有名的话，“天下熙熙，皆为利来，天下攘攘，皆为利往”，这句话写出了中国人几千年来在利益上的观念。但是古人又说“君子爱财，取之有道”，我们需要去思考怎么去理解这个“利”和“道”。 从价值投资的角度看，对于上市公司，他们就是去创造社会价值，让公司的利润增长，公司的市值自然也就增长了，自然不需要担心股价不会涨，最根本的出发点就是你能不能创造社会价值；对于公募基金经理，我们创造社会价值也很简单：第一是要为基民挣钱，这是根本，公募基金行业有很多诟病，不管牛熊旱涝保收，但我们公司发的很多产品都是承诺不挣钱不收管理费的，基金经理最核心的一点就是为基民挣钱，不挣钱说别的都没意义。第二是不仅为基民挣钱，最好还要有一定的规模为公司和股东挣钱，才能让公司长远的存活下去。除了上述两点，更重要的是，现在的公募基金经理应该扛起价值投资的大旗，参与到创造社会价值上来。 说到价值投资不得不面对一个问题，现在市场上做短期博弈的人很多，大家怎么理解股票赚钱的方式？从我的理解上讲，价值投资有一个很大的误解——有的人认为买低估值的就是价值投资，买高估值的就是投机，甚至很多人认为买食品饮料、买医药股这些稳定增长的就是价值投资，去买高科技公司就是在炒作。其实，我认为是不是价值投资与你买低估值、高估值，买什么行业一点关系都没有，真正的价值投资与投机的区别在于出发点是想挣博弈的钱还是想去挣公司成长的钱。 博弈的钱就很简单了，买个股票两个涨停板，更傻的人愿意花钱买，我就卖了，赚取的是差价，所有的股票在眼里就一个筹码，这种行为是当前市场上绝大多数人做的事情，天天在股市里挣博弈挣差价，老想挣别人口袋里的钱。如果市场上所有人都是以这种生态存活的话，资本市场这个生态是无法持续下去的。都想挣别人口袋里的钱，迟早有一天市场上的钱会被一少部分极聪明的交易高手赚走，因为你出发点是博弈，有人比你傻，最后一定会一群最聪明的人把钱都挣走。如果按照这样一种理念、价值观做投资势必不会长久的。 第二种挣钱的方式就是我们所理解的价值投资，就是我们与上市公司一起成长，在这个过程中，如果企业的利润增长十倍、市值增长十倍，在这个增长的过程中上市公司创造了很大的社会价值，基金经理拿基民的钱投进去跟着他们一起创造社会价值，我觉得这是一件非常重要的事。 在市场上赚钱可能是投资最重要的目的，公募基金说到底也是一个结果导向的行业，大家对收益率看的非常重，尤其是公募基金每天都参与排名公布净值，挣钱的压力非常大。 其实，多年之后回过头再想想，除了挣钱外我们还有更重要的存在意义，利用价值投资的理念创造更多的社会价值，能够让你有成功和喜悦感的不是过去几年挣了多少钱、资产翻了多少倍，而是过去几年见证了多少伟大公司的成长历程，看着他们从小公司成长为伟大的公司，这种经历带给基金经理的成就感要远远超过简单的数字增长带来的成就感，这就是我对价值投资理念的理解。 未来一世纪或是中国世纪 做价值投资也需要相应的条件和背景，全世界最牛的价值投资大师巴菲特，他的成功有两个很重要的条件：一是他有一个非常坚定的价值投资理念支撑着所有的行为；第二是所谓的“时势造英雄”。巴菲特出生的时候是1930年，1930年之后全世界经济大萧条，全球股市在后面二、三十年没有任何机会，如果巴菲特早出生二十年，在他开始事业的时候遇到一个二三十年的大熊市的话也不会有这样的成就，“时势”是非常好的，他三十岁的时候美国经济起来，走了差不多五十年的大牛市，才创造了几十万倍收益的神话。 过去一个世纪大家都说是美国的世纪，那未来一个世纪会不会是中国的世纪呢？最近看一位老先生南怀瑾的书，南怀瑾是我国国学的一代宗师，他从小遍读《四书》《五经》，对中国的古代文化非常了解，而且他个人人生经历丰富，先当过兵，教过书，在台湾待过，在美国待过，最后回到中国，在上世纪八十年代时他做出一个伟大的预言：中国从1987年开始要有两百年的大国运。这个是他根据自己对中国几千年历史和文化的理解做出了这个推测，我们可以看到，从上个世纪80年代开始，过去的三十年间中国经济发展速度确实非常快，这三十年间人民的生活发生了翻天覆地的变化。 去年股灾以来，市场上出现了各种各样看空中国的声音，我跟大家分享下自己看到的正面的情况。因为我是中国新兴经济坚定的死多头！所以我更多偏好投资新兴产业。 虽然现在我国经济出现了很多问题，但三十年改革开放最大的成就是积累了大量的社会财富，而且现在中国有一亿消费能力极强的中产阶级开始崛起，代表我国以后的经济韧性会非常的强。到现在为止，中国一个国家有十亿的移动互联网用户，这个数字比欧美、日本发达国家加起来的总和还要多，中国仍是全世界最大的市场。 第二，有的经济学家说中国的人口红利过了，所谓的人口红利过了