截至2016年8月19日，医药行业市盈率为4476倍.ppt

改 * * * * 改 * 改 * 改 * 改 * 改 * 改 * * * * * * * * * * * * * * * * 【银河医药李平祝团队】 2016年8月21日 A GROUNDSWELL OF WISDOM AND A GALAXY OF WEALTH 全国卫生与健康大会以最高规格促健康产业发展及医改落地 —银河医药周观一、章节一标题 二、银河活动——调研回顾、调研计划、其他活动 三、行情跟踪——行业行情、估值跟踪、子行业行情、个股行情 目录 一、投资观点——一周观点、中长期观点、推荐组合、基金持仓 * 一、章节一标题 四、行业动态——行业新闻及点评、政策跟踪 五、近期研究报告股东大会时间披露 【一周观点】 上周医药板块小幅跑赢。上周召开了全国卫生与健康大会。这是时隔20年再次召开的全国性卫生工作会议，七常委及各省一把手共同出席。我们认为本次大会可视为督促前期制定政策的具体落实。会议将促进健康产业的发展，同时也将促进前期医改政策的落地。健康产业重点关注健康管理服务和医疗服务、养老、康复等。医改方面将深化改革，强化保障，推动医疗、医保、医药三医联动，完善全民基本医保制度，改革医保支付方式；用两年时间实现异地就医直接结算；加快推进公立医院改革；加快建设分级诊疗制度；改革薪酬分配机制；引导社会力量增加医疗卫生资源供给；深化药品供应保障体系改革；实施中医药传承创新工程，推动中医药生产现代化。 上周1-6月终端数据同比增长8.35%，6月单月增速5.54%，符合预期。我们前期测算认为近几年复合增速8%左右，去年跌至5%，今年有所恢复。 投资策略上，当前市场环境下及时间节点，我们需要重点关注业绩与估值，投资上我们倾向于低估值的白马股。此外，从行业判断上，我们继续看好我们前期选择的景气度向上的子行业，如血液制品、医疗服务、创新药、制剂出口、医药商业（GPO及药店）、CRO、药用辅料等。重点公司：华兰生物、爱尔眼科、信邦制药、恒瑞医药、九州通、泰格医药、山河药辅、海王生物、乐普医疗等。 * 一、投资观点——一周观点、中长期观点 【中长期观点】 2016年投资策略：坚持破旧立新、变中寻机的思路。“求变”主线：1、重点关注行业间之变：跨界转型；2、重点关注体制之变：国企改革（国药系、联环药业、震元集团、哈药股份等）；3、重点关注医改之变，包括社会资本办医（爱尔眼科、信邦制药）、互联网医疗+慢病管理（乐普医疗、鱼跃医疗、通化东宝）、制剂出口（恒瑞医药、华海药业）、刚需用药、康复医疗等；4、关注企业之变：外延式发展、转型升级及新业务探索（益佰制药、常山药业、三诺生物）。“求新”主线：继续关注创新药（恒瑞医药）、精准医疗（新开源、丽珠集团）、连锁药店、养老等。“坚守”主线：关注低估值行业龙头（丽珠集团、华东医药）及资源稀缺属性血液制品公司机会。 进攻组合： 亿帆鑫富、ST生化、必康股份、金达威、宝莱特、益佰制药 * 一、投资观点——推荐组合 稳健组合： 信邦制药、丽珠集团、九州通、爱尔眼科、乐普医疗、恒瑞医药 重点关注： 华兰生物、东富龙、常山药业、尔康制药、亚宝药业、沃森生物、一心堂、华润万东、鱼跃医疗、通化东宝、香雪制药、老百姓、誉衡药业、和佳股份、汤臣倍健、浙江震元、联环药业、海思科、哈药股份、人民同泰、恩华药业、北陆药业、双鹭药业、我武生物、益盛药业、康恩贝、景峰医药。 重点公司 推荐理由 周涨幅 累计涨幅 加入组合时间 ST生化 双林14年投浆量289吨，储备的浆站较多 7.0% 51% 2015.11.16盘中 亿帆鑫富 泛酸钙涨价有望超预期 2.9% 25% 2015.12.17盘中 必康股份 医药大健康全面起航，六氟磷酸锂涨价提供业绩弹性 4.6% 43% 2016.3.29 丽珠集团 业绩稳定增长；估值合理；单抗及精准医疗 5.0% -30% 2015.5.22周报 金达威 受益VA涨价超预期 3.6% 2% 2016.2.21周报 益佰制药 看好公司肿瘤生态圈建设 2.6% 20% 2016.2.28周报 宝莱特 血透业务快速增长 -2.5% 26% 2016. 1.10周报 九州通 业绩加速，估值合理，受益处方外流 1.3% 14% 2016.4.8 信邦制药 社会资本办医龙头；互联网医疗 5.8% -25% 2015.7.19周报 爱尔眼科 社会资本办医龙头 -4.1% 3% 2015.7.19周报 乐普医疗 互联网医疗龙头 3.8% -20% 2015.7.19周报 恒瑞医药 业绩增长加速；重磅品种上市；海外拓展 -0.7% 15% 2015.7.19周报 Q2基金医药持仓比重与上季度持平。基于基金二季报重仓股信息，我们测算的基金医药股持仓比例为10.13%，较2016年Q1下降了0.2个