通胀高企捆绑成本支撑沪油震荡上行 - 金石期货.pdf

  通胀高企捆绑成本支撑 沪油震荡上行 30%；虽然全年整体增长幅度并不 大，但仍表明 2010 年国产燃料油 ——燃料油品种2011 年年报 仍高于 2009年。由于 2010 年下半 年各地均出现了柴油荒，为了缓解 能源化工组 刘昌龙：0991-2361741 这种格局，各地企业纷纷增加柴油 产量，由于装置切换减少燃料油的 一、2010 年国内燃料油市场回顾  国内其他商品的涨幅。 生产，造成燃料油产量较去年并未 2010 年上海燃料油期价整体 从沪油走势来看，2010 年上海 出现大幅增加。对于 2011 年，国 维持震荡格局，全年均价维持在 燃料油期价总体上跟随国际原油 家为防范各地再次出现柴油荒的 4600 元/吨左右。 价格走势，但在价格变动幅度上明 情况，势必会通过一些措施来增加 分阶段来看，上半年行情可谓 显表现出“滞涨抗跌”的特性。其 柴油的产量，进而燃料油产量将受 是“风起云涌”，下半年行情可称 主要原因在于受燃料油税的影响 到一定限制。因此，预计 2011 年 “蹒跚上行”。上半年，在 1 月初 进口成本增加，表现出原油价格出 燃料油产量将不会出现大幅增加 出现季度高点后，期价受市场需求 现大幅下跌时而沪油下跌幅度较 的情况。 疲软及原油连续下跌打压呈现回 小；而在国内燃料油市场需求疲 国家规定，自 2010 年1月 1 落走势，价格下跌至 4326 元/吨； 软，对价格接受能力降低下，表现 日起将“5-7号燃料油”进口关税 随后，跟随原油反弹行情，沪油期 出原油上涨时沪油涨幅有限。 暂定税率由 1%提高至 3%，每吨上 价震荡上行，至 4768 元/吨处高位 涨 80 元左右，这使得原本因提高 遇阻；之后，在希腊债务危机导致 二、国内燃料油市场供应分析  消费税已经十分疲软的进口燃料 能源价格大幅下挫下，期价迅速下 2010 年，国产燃料油呈小幅增 油市场更加雪上加霜，直接造成了 跌，至 4231元/吨，跌幅达 13%。 长态势。截止 11 月底，国内燃料 2010 年我国燃料油进口量的大幅 下半年，受原油价格回升、国内通 油累计总产量达到 1946万吨，较 萎缩。中国海关总署最新统计数据 胀高企及市场需求疲软影响，沪油 2009 年同期的 1661 万吨增长了 显示，今年 1-11 月份中国共计进 期价蹒跚上行，在近 6 个月的时间 17%。同时，从表 2 可以看出，2010 口燃料油 2095.8 万吨，同比下降 内由 4293 元/吨上涨至 4765 元/ 年 1-11 月的每月产量同比增长均 4.04%。对于2011 年，国家下调或 吨，涨幅 10.99%，远远低于原油及 为正值，且在 8 月份增长率接近 取消进口燃料油税率的可能性较 低，燃料油进口成本高企现象