外贸持续改善经济稳中向好.PDF

证券研究报告/ 宏观研究 /数据点评 日期：2017 年7 月17 日 外贸持续改善 经济稳中向好 ——2017 年6 月外贸数据点评 分析师：胡月晓 Tel ：021 胡月晓 E-mail ：huyuexiao@  主要观点： SAC 证书编号： S0870510120021 huyuexiao@ 进出口继续回升，外贸持续改善 6 月我国进出口数据双双回升，其中出口增长17.3%，比上月扩大1.8 分析师：陈彦利 个百分点，进口增长23.1% ，比上月扩大1 个百分点。贸易顺差2942.98 Tel ：021 亿元，顺差继续扩大。从贸易结构来看，一般贸易占比继续提升，贸 E-mail ：chenyanli@ SAC 证书编号： S0870517070002 易方式结构有所优化。从进出口主要国别来看，对欧盟、美国、东盟 等贸易伙伴进出口均呈现增长态势。当前世界经济总体复苏步伐加快， 中国主要出口市场需求扩张，有望持续拉动中国出口增长。大宗商品 进口量价齐升，以及国内经济稳中向好的局势带动进口增长。从进出 口企业类型来看，民营企业进出口增长，比重提升。从贸易产品类型 来看，铁矿砂、原油、天然气等主要大宗商品进口量价齐升，机电产 品、传统劳动性密集型产品仍为出口主力，且呈增长态势。此外，6 月我国外贸出口先导指数为41.5，较上月上升0.4，表明我国外贸出 口环境持续转好。 经济稳中向好，市场回暖向上 6 月外贸数据持续改善，PMI 数据超预期回升，国内外需求回暖，将 有效改善此前经济走弱的市场预期，经济稳中向好趋势不变。我们一 直强调经济回升+效益改善的局面，将带来未来股市的持续向上行情。 资金偏紧和监管强化对市场情绪的负面影响，正逐步弱化，市场将在 盘整中偏向回升。对于债市而言，6 月资金面在央行扶助下波澜不惊， 年中危机已过，7 月资金集中到期不足为惧，央行削峰填谷下资金平 稳为主。监管未停，但会更趋协调。债券通的正式开启将为市场带来 中长期的境外增量资金，利率债为配置首选，需求端得以支撑。整体 来看，债市最困难时期已过去。市场利率在之前调整过头效应下，将 逐步修正，利率或展开一轮较长时间的下行。当前市场利率已从高点 开始回落，预计未来3 个月内，债券整体上将呈现回升态势。 顺差维持高位，外储趋于平衡 6 月进出口情况基本符合预期，贸易顺差维持高位。世界经济同中国 经济一道延续平稳回升态势，造就了中国外贸平稳发展的基础。大宗