云南省城市建设投资集团有限公司2017年度第一期中期票据.PDFVIP

中期票据信用评级报告 云南省城市建设投资集团有限公司 2017 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 云南省城市建设投资集团有限公司（以下 本期中期票据信用等级：AAA 简称“公司” ）是云南省城市运营开发（包括土 评级展望：稳定 地一级开发、房地产开发和城市服务性项目的 本期中期票据发行额度：10 亿元 投资和建设）及公用事业建设的重要实体。联 本期中期票据期限：公司赎回前长期存续，并在 合资信评估有限公司（以下简称“联合资信” ） 公司依据发行条款的约定 赎回时到期 对公司的评级反映了其获得了政府在财政补助 偿还方式：在第 5 个和其后每个付息日，公司有 等方面的有力支持，公司资产和权益规模明显 权按面值加应付利息赎回本期中期 票据 提升、收入水平持续增长，公司旗下子公司相 募集资金用途：偿还公司债务 继在主板、新三板挂牌上市，拓宽了公司融资 评级时间：2017 年 6 月 19 日 渠道，优化了公司资本结构。同时联合资信也 关注到，公司房地产业务受行业景气度影响大、 财务数据 2017 年 全部债务规模大幅增长、投资压力大等因素对 项目 2014 年 2015 年 2016 年 3 月 公司经营带来的不利影响。 现金类资产 85.09 155.94 211.61 240.19 资产总额(亿元) 850.32 1234.58 1995.76 2050.42 根据云南省政府发展规划，公司项目开发 所有者权益(亿元) 170.54 269.09 438.23 428.34 储备充裕，经营规模和盈利能力有望进一步提 短期债务(亿元) 158.80 211.67 326.04 336.78 长期债务(亿元) 359.01 502.11 800.28 918.87 升，未来随着房地产二级开发项目的逐步建成、 全部债务(亿元) 517.82 713.79 1126.32 1255.66 医疗业务板块和旅游服务板块的持续发展，公 营业收入(亿元) 114.08 137.02 202.64 33.43 利润总额(亿元) 8.08 17.22 17.86 -11.95 司收入水平有望得到提升，联合资信对公司评 EBITDA(亿元) 32.07 44.05 75.91 -- 经营性净现金流(亿元) -43.45 11.59 -18.40 -13.06 级展望为稳定。 营业利润率(%) 31.49 36.35 26.26 26.22 本期中期票据具有公司可赎回权、票面利 净资产收益率(%) 2.68 4.53 2.45 -- 资产负债率(%) 79.96 78.18 78.04 79.11 率重置及利息递延累积等特点，联合资信通过 全部债务资本化比率(%) 75.22 72.62 71.99 74.56 对相关条款的分析，认为本期中期票据在清偿 流动比率(%) 162.46 163.76 159.54 170.13 经营现金流动负债比(%) -14.18 2.7