主动式量化资产配置策略.pdf

2010/06/09 金融工程 / 数量化策略 主动式量化资产配置策略 分析师 主动式量化资产配置策略综合了主观观点、市场经验在市场趋势判断上各 谢 江 自的优势，当投资者对市场趋势很有信心时，超配强势资产；当投资者对 SAC 执业证书编号：S1000209100220 市场趋势信心不足时，适当均衡配置资产，不仅可以提高投资收益，更可 755 8249 2392 xiejiang@ 以降低资产配置风险。 联系人 我们用轮动安全垫（Rotation Safety Cushion，简记为 RSC）指标反映未 高耀文 755 8212 5115 gaoyw@ 来延续当前市场趋势所要承担的风险程度。如果投资者观点认为两种风格 资产未来的相对收益将超越轮动安全垫，则可以提前判断这两种资产未来 将发生轮动，并可以根据该观点的信心水平提前调整资产配置比例。 本报告是对主动量化投资策略研究的一次有益探索，我们后续还将进一步 深入发掘该思想在其它投资策略上的应用潜力。报告最后以大盘小盘风格 资产配置、周期非周期风格资产配置为例进行了实证分析，取得了良好的 实证效果。 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准 目 录 我们靠什么决策？主观观点 or 市场经验3 主动式量化资产配置策略 3 基本原理 3 流程图6 主观观点的信心水平 6 市场经验的信心水平 7 实证分析 7 大盘、小盘风格资产配置 7 周期、非周期风格资产配置8 结论9 图表目录 图 1 完全基于市场经验的轮动模型 4 图 2 主动式量化资产配置策略基本原理示意图 5 图 3 主动式量化资产配置策略流程图 6 图 4 中证 100 指数相对中证 500 指数的相对收益率统计分布 7 图 5 大盘、小盘风格资产配置结果 8 图 6 周期、非周期风格资产配置结果 9 2 数量化策略 2010/06/09 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准 股票市场长期存在多种风格因子，例如大盘股、小盘股；价值股、成长股； 周期股、非周期股；金融股、非金融股；……。准确把握不同风格资产的相对强 弱、适当调整不同时期的资产配置比例，