创业投资-财经大学.pdfVIP

第 1 页 科 学技 术是第 一生 产 力 。科 学技术对经 济发展 的推动作用 ，主要是 通过技术创新 、特别是通过科技成果转化为商品，即通过科技创业来实现 的。 要实现科技成果产业化 ，实现科技创业 ，必须通过科技成果与资本 的 结合 。由创新环境 、创业 资本市场 、创业投资机制所支持 的创业投资 ，正 是体 现 资 金、技 术、管 理 与 创 业 精 神 的结合 ，是支 持 创 新 与创 业、发 展 高新 技术 产业 的现代模 式 。 所谓创业投资（ ，简称 ，泛指创业投资家 向新兴 的、迅 速 发展 的、有 巨大竞争潜 力 的企业（主要是高科技 公司 ）投入权益 资本 ，并主 要通过资本经营服务，直接参与风 险企业创业历程 的资本投资行为 。 需要强调 的是 ， “创业投资 ”的内涵远不止是创业 资金或 “钱 ”的问 题 ，其实质是指对高新技术产业化 的支持系统 ，或者说是一种科研 、企业 和金融有机结合 的投资机制 。 完整地理解创业投资概念 ，必须把握三层含义 。 一、创业投资的 目的 创业投资是资本投资行为 ，投资的 目的是追求资本 的增值 ，而不是长 期持有所投资企业 的私人股权 以求获取股 息收益 。 第 2 页 创业 投 资家将 资本 投入创 业 中的企业 ，其 最终 目的是要 通过投 资这 一企业 获得较 高收益 。获得 收益 的途径 是投 资后 的成功退 出 。可 以说 ， 创业 资本 的投 资是为 了退 出 ，因为 只有退 出才 能收 回资本 并获得 收益 。 因此 ，创业投资是资本投资行为 ，不是实业投资。 创业投资的这一性质决定 了创业投资家与创业企业经营者 （创业者 ） 之 间关系 的复杂性 。一般来说 ，创业者与投资者能够走到一起来 ，是因为 创业者要实现成功 的创业 ，需要有创业 资本 的支持 ；而创业投资家 的 目标 是获得投资增值 ，需要借助于所投资企业 的顺利成长 ，实现理想 的现金收 入 。因此 ，创业 投 资家与创 业者 的 目标 并不 完全 一致 。创业 投 资家与创 业者对企业投资 目标 的差异性 ，是创业投资复杂性 的根源 。 二、创 业 投 资 的对 象 创业投资的投资对象是创业期 的企业 。创业投资家在所投资企业发育 成熟后即退 出投资，以便实现 自身 的资本增值 ，并能够进行新一轮创业投资。 企业 的发展可 以划 分为萌芽 阶段 （ 、初创阶段（ 、扩张阶段（ ）和成熟阶段（ 。相 应 地 ，典 型 的创 业 投 资也可 划 分 为种 子 期 投 资、初 创 期 投 资、扩 张期 投 资、成 熟期投资、企业公开上市 、创业资本退 出等阶段 。 种子期投资 ：企业 的萌芽阶段 创业 者为 了验证其 新产 品 的发 明和创 意 的可行性 ，起初 需要投入 一 定的研究开发资金 ，为新技术或项 目的实用化 、商品化而进行产 品、工艺、 设备 、流程方面 的研 究 。由于对新产 品、新技术实现 的可能性 的判断缺 乏 较完备 的信 息资料 ，在一开始吸纳创业投资相对 困难 。一般情况下 ，这一 阶段所需要 的资金投入是创业者 自己出资承担 的，其来源可能有 ：个人 的