供需失衡或将延续.PDFVIP

证券研究报告 2011-08-01 行业研究 /行业动态 有色金属/铝 供需失衡或将延续 增持/维持评级 ——电解铝行业电话会议纪要 分析师 叶洮 近期我们观察到，1-6 月份国内电解铝产量持续上升，月度产量屡创新高，累 SAC 执业证书编号:S1000510120008 计产量同比增 6%，铝材产量却同比大增33%；上交所库存快速下滑，国内铝 (0755)8249 2171 价连创新高。 yetao@ 一方面，存量产能利用率几近饱和，增量产能难以短期释放，短期供给弹性弱 联系人 化；另一方面，全球需求快速增长，供需呈现阶段性失衡。 孙浩中 (021)6849 8635 为了更加深入挖掘电解铝行业的投资机会，我们于 7 月 29 日（周五）下午 15： sunhz@ 10 举行了电话会议，特别邀请铝行业资深分析师王飞虹先生为大家解析电解 铝行业的最新动态与未来发展趋势。 陆冰然 (0755)2380 5914 lubr@ 会议纪要 近两三个星期，国内的铝市场变得非常的活跃，一个是价格上涨，另外一个就 是成交非常活跃，引起了市场各方的关注，现在大家都在思考为什么铝的市场 相关研究 最近会这么变化剧烈，这种涨势的背后原因是什么？ 《量价齐升盈利能力快速恢复》（2011/7/27 ） 事实上，从最近半年的市场表现来看，铝在所有基本金属中一直是一个亮点。 以今年上半年的数据来看，铜、铝、镍、铅、锌、锡这六种金属，如果以月度 的均价作对比的话，跟去年相比只有铝和铅这两种金属今年上半年是上涨的， 其他金属都是略有下跌。而铝的涨幅又远远比铅要大一些，所以整个上半年的 话，基本金属里面铝是一个明星的品种。铝价最近的快速上涨，当然是有一系 列的因素共同作用的结果。 供求关系改善是铝价上涨的主要因素 中国供求关系的改善，应该是一个比较重要的因素。其次，国内外能源价格的 上涨推动了电解铝生产成本的上涨，这应该也是一个因素。还有就是中国政府 今年上半年开始陆续出台了一系列的政策，就是对电解铝的投资进行控制，包 括强调要节能减排，淘汰落后产能，这个使大家对未来的供应增长放慢有一定 的预期，那么还有一些阶段性的因素，比如说拉闸限电，市场应该是有预期的。 7 月份以来的上涨，除了基本因素以外，还有一些市场的因素在起作用。首先