制冷领域巨头的持续突破成长.PDF

公司研究 Page 1 [Table_KeyInfo] 证券研究报告—动态报告 家用电器 [Table_StockInfo] 格力电器(000651) 推荐 白色家电 2010 年年报点评 （维持评级） 2011 年3 月24 日 [Table_BaseInfo] 年报点评 一年该股与上证综指走势比较 27 23 18 14 9 制冷领域巨头的持续突破成长 5 0 10/03 10/05 10/07 10/09 10/11 11/01 11/03 格力电器 上证综指 股票数据 制冷巨头如期实现优秀业绩表现 总股本 (百万股) 2,817.9/2,780.0 2010 年公司获得收入 608 亿元，同比增长 43% ，归属上市公司股东的经利润 总市值 (百万元) 63,233.4/62,383.5 42.76 亿元，同比增长47% ，每股收益1.52 元，超出之前预期5%。ROE 达到 沪深300/深圳成指 2,948.48/12,845.53 36.74% ，各项运营指标表现优秀，继续展现了龙头公司的一直以来很好的收益 12 个月最高/最低（元） 28.69/13.01 质量。 相关研究报告： 中央空调业务进入快速成长阶段 《格力电器-000651-三季度产品价格上升、销 量超预期》——2010-10-22 估算公司2010 年中央空调获得近50 亿元的收入，近年来在国家高铁、地铁车 《格力电器-000651-预期三季度销量和高盈利 站项目中屡屡中标，大型离心机组等产品也获得了不断的订单突破。我们预期 产品比率均呈同比上升表现》——2010-8-19 公司此项业务未来3 年年增速达到40% ，应与家用空调业务分开估值，给予30 《格力电器：股东增持体现对公司未来成长信 心》——2010-7-8 倍PE 估值。 《格力电器：节能补贴完全计入后的业绩符合 充分分享县级以下市场以及出口市场的成长 预期》——2010-4-29 公司在家电下乡销售当中市场份额持续领先，将充分分享未来中国县级以下市 证券分析师：王念春 电话： 0755 场的快速成长。在出口方面公司也有明显的突破成长，2010 年公司获