重视蓝水海军成型带来的长期投资机会.PDFVIP

2011 年 07 月 07 日 军工专题分析报告 集成电路行业 行业公司专题报告 长期竞争力评级：高于行业均值 重视蓝水海军成型带来的长期投资机会 市场数据 (人民币) 市价(元) 11.15 基本结论 已上市流通A 股(百万股) 130.13 总市值(百万元) 2,230.00 未来航母下水试航意味着中国海军走向“蓝水海军”迈入意义深远的一 年内股价最高最低(元) 14.33/9.68 步，这势必带来军工板块的长期投资机会，我们基于互联网公开资讯整理 沪深300 指数 3113.71 了以下行业投资思路供投资者参考；考虑到专题的特殊性，所有资讯虽然 2009 年股息率 0.00% 来自于互联网公开信息，我们并不能保证所有资讯的真实性。  “瓦良格”航母编队建造并不意味着中国军力得到质的变化，它只是揭开 了中国海军发展的重要一环，要完成具有区域制衡能力的蓝水海军，未来 人民币(元) 成交金额（百万元） 征途漫漫。这是因为：1、瓦良格航母并不先进，其训练意义大于战斗意 120 义；2、相比美国海军，甚至日本海军，即使拥有瓦良格航母编队的中国海 17.68 100 军实力依然落后；3、我们相信“瓦良格”航母编队更侧重“制海权与制空 80 15.68 权”的制衡上。 60 13.68 40  航母编队是多舰种多兵种的信息化指挥作战武器平台，因此，其建造对我 11.68 20 国军工产业技术水平与制造水平提出了更高的要求，从而推动了中国军工 9.68 0 产业的质变与长期发展机会。未来中国军工产业将会形成以下投资主线。 7 0 8 8 2 0 3 2 2 2 7 9 2 3 6  投资主线 1：水面舰艇持续建造带来的投资机会。我们认为中国航母编队更 0 0 1 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 看重“制海权与制空权”的争夺，而非美国航母编队的对地攻击能力，因 成交金额 欧 比特 此，中国航母编队在防空、防潜能力上将更加侧重，因此相关舰艇制造将 国金行业 沪深300 带来长期投资机会。  投资主线 2：雷达系统与航电系统突破带来的投资机会。蓝水海军带来更多 的是信息化战争的需求，无论是战舰还是军机的建设都对雷达系统提出更 高的要求，特别是J20 的出现，因此，未来中国海军建设势必带来雷达系 统与航电系统巨大市场需求与更高的技术突破。  投资主线 3：发动机与材料突破带来的投资机会。伴随着中国 J20 军机的 出现，我国军机发动机国产化需求日益迫切（军机与国外差距在缩小，更