扶优扶强,龙头受益.PDFVIP

中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 行业动态研究报告 扶优扶强，龙头受益 有色金属 《有色金属调整和振兴规划》解读 维持 增持 政策背景介绍 背景一：近年来，中国有色金属产业规模持续扩张且增速加快。 张芳 中国已成为全球最大的有色金属生产国和消费国。有色金属产业 zhangfang@ 与各个产业的关联度较高，一直属于国家重点扶植的产业之一。 010 背景二：2008 年下半年国际金融危机爆发，我国的有色金属产业 郭晓露 受到沉重冲击，冶炼企业全面亏损，客观上迫切要求政府出台相 guoxiaolu@ 关的振兴政策解救危局。 010 规划目标及政策措施解读 分析日期： 2009 年 05 月 12 日 《规划》包含“六大目标”、“七项任务”和“十二项政策措施”， 以企业扭亏为当前要务；“结构调整”是核心内容；“税收调整”、 股价表现 “收储”及“直购电试点”是政策“亮点”；骨干企业给予重点 扶植；推进行业的技术改造和技术进步。 我们的结论：龙头企业将成为最大的受者 《规划》内容充分体现了扶优扶强的核心思想。首先，确定了“形 成 3-5 个综合性企业集团”的规划目标，对骨干电解铝企业设定 了节能减排目标；其次，以鼓励重点企业的并购重组、技术进步 及海内外矿产资源勘探与开发为主要任务；再次，采取一系列政 策措施对重点企业优先扶植，例如专项资金支持重点企业技改、 推进重点铝企的直购点试点、为重点企业海外资源开发提供资本 金及外汇政策支持、加大重点企业融资支持力度等。 综上，我们认为有色金属的龙头企业将成为《规划》的最大受益 对象，各子行业龙头上市公司主要有江西铜业、铜陵有色、中国 相关研究报告 铝业、云铝股份、中金岭南、驰宏锌锗、锡业股份、吉恩镍业、 包钢稀土、ST 有色、厦门钨业、金钼股份、宝钛股份、中金黄 2009.5.11 在供需博弈中找寻方向 金、山东黄金、紫金矿业等，值得投资者长期关注。 2009.4.27 锡价逆市独舞 2009.4.13 暖风频吹，铜价继续领跑 2009.4.9 行业深度报告：大涨之后，静观其 变（牛市卷土重来的姊妹篇） 2009.3.26 美元贬值预期支撑金属价格 2009.3.4 大涨之后的大跌 2009.2.24 黄金一枝独秀