油脂月报产量库存减少,油脂反弹上涨.PDF

油脂月报：产量库存减少，油脂反弹上涨 张秀峰 月报要点 农产品研究员 投资咨询号：Z0011152 电话： 0571 豆油方面：7、8 月份美豆处于天气市的炒作氛围中，行情震荡为主。国 邮箱： 内油厂此前在大豆压榨利润驱动下积极采购大豆，7 月大豆到港量较高， zhangxiufeng@ 豆粕库存与豆油库存维持高位。不过由于油厂榨利亏损，8、9 月大豆 到港量减少，8 月份将迎来中秋国庆的备货高峰期，届时油厂豆油库存 王瑞 或将下降推动油脂上涨，预期三季度的豆油价格将高于二季度。Y1709 油脂研究员 在5850-5880 区间入场的多单继续持有，价格回落至5950 止盈出场， 执业编号：F3032591 电话：0571 Y1801 在6200-3250 区间入场，止损6150。 邮箱：wangrui@ 棕榈油方面：东南亚棕榈油的产量恢复不及预期，累库存需要一定的时 间，低库存支撑棕榈油价格。国内由于棕榈油二季度进口利润倒挂，企 业进口意愿降低，棕榈油进口、消费与库存均处于低位。8-9 月份进口 利润打开，后期棕榈油到港量将增加，关注进口和库存增加的节奏。四 季度是棕榈季节性减产，同时是中国油脂消费旺季，国内外棕榈油的低 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 库存给予现货一定的价格支撑。P1801 均线呈多头排列，40 日均线逐渐 杭州市文晖路108号浙江出版 走平上行，P1801 在5300-5350 区间入场的多单继续持有，止损5200。 物资大厦1125室、1127室、12 楼和16楼 全国统一服务电话： 菜油方面：国产新菜籽陆续上市，国内本年度减产，两广及福建菜籽及 4006-728-728 菜油库存下降,加拿大菜籽种植区干旱，给予菜油一定的支撑。三季度 信达期货网址： 抛储菜油将要全部消化，而进口加拿大的新作菜籽到港将集中在四季 度，国内菜籽减产的利多将较多的体现在三季度。OI709 在 6380-6410 区间入场的多单继续持有，价格回落至6450 出场；OI801 在6700-6750 之间入场的多单继续持有，止损6600。 1 一、 行情回顾 图1：国内外油脂油料主力合约7 月涨跌幅 单位：% 资料来源：文华财经，信达期货研发中心 2017 年 7 月份油脂油料整体上涨，美国和加拿大的干旱给予油脂油料市场炒作的题材，天气市的升 水形成价格支撑，马来棕榈油 6、7 月份产量恢复不及预期，调动市场多头情绪。三季度国内油厂大豆榨 利亏损的压力下进口量逐月减少，棕榈进口利润增加刺激进口量有所增加，不过本身库存处于低位，并且 三季度的消费会高于二季度，可能在三季度迎来反弹上涨的机会。 二、 豆油市场供需分析 2.1 全球大豆供需分析 2017/18 年度全球大豆产量比上年度略有下降，期末库存与库销比也有减少，不过由于2016/17 年度 的丰产，全球大豆的库存依旧处于9353 万吨的高位，供给压力不减。 根据 USDA 的6 月供需报告，2017/18 年度全球大豆产量较上月小幅上调，不过由于上年度的产量增 加导致期末库存增加，进而导致2017/18 年度的期初库存和期末库存增加。2017/18 年度全球大豆产量较 上年度预减少600 多万吨，美国减少127 万吨，巴西减少80 万吨，中国增加110 万吨。 2 图2：全球大豆2016/17 年度7 月供需平衡表 单位：百万吨 图3：全球大豆2017/18 年度