统一通信巨头,内生增长突出.PDFVIP

2017 年 07 月 11 日 证券研究报告 亿联网络(300628.SZ) 通讯终端设备行业 评级：增持 首次评级 公司深度研究 市场价格（人民币）：305.95 元 统一通信巨头，内生增长突出 目标价格（人民币）：367.00-367.00 元 长期竞争力评级：高于行业均值 公司基本情况(人民币) 市场数据(人民币) 项目 2015 2016 2017E 2018E 2019E 已上市流通A 股(百万股) 18.67 摊薄每股收益(元) 4.422 7.720 8.293 11.402 15.505 总市值(百万元) 22,845.29 每股净资产(元) 7.90 14.37 24.92 40.13 60.80 年内股价最高最低(元) 359.01/127.68 每股经营性现金流(元) 4.09 6.24 10.80 13.83 20.26 沪深300 指数 3653.69 市盈率(倍) 0.00 0.00 36.89 26.83 19.73 行业优化市盈率(倍) 0.00 0.00 68.32 68.32 68.32 净利润增长率(%) 64.46% 74.59% 43.24% 37.48% 35.99% 净资产收益率(%) 56.00% 53.74% 44.37% 37.89% 34.00% 总股本(百万股) 56.00 56.00 74.67 74.67 74.67 人民币(元) 成交金额(百万元) 来源：公司年报、国金证券研究所 4,000 345.90 308.90 3,000 271.90 投资逻辑 234.90 2,000  统一通信成为趋势，市场空间广阔：统一通信是指把互联网技术与传统通信 197.90 160.90 1,000 技术融为一体的通信方式，将语音、传真等信息类型合为一体，从而方便人 123.90 0 们可以通过任何设备获得数据、图像和声音的自由通信。近年来，通信系统 1 1 1 1 1 1 1 1 转移到互联网协议中已经成为不可逆转的趋势，传统电话终端正在逐步退出 7 0 1 4 0 1 0 0 6 6 7 7 1 1 1 1 市场。根据 Frost Sullivan 统计，2015 年，全球统一通信市场规模达到 成交金额