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上海世茂股份有限公司跟踪评级报告
跟踪评级报告
上海世茂股份有限公司跟踪评级报告
主体长期信用 评级观点
跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 上海世茂股份有限公司（以下简称“公司”）
上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定
作为从事商业地产开发及运营的大型上市公
债项信用 司，在跟踪期内资产规模快速增长，项目量有
跟踪评 上次评
名称 额度 存续期 所增加。同时，联合资信评估有限公司(以下
级结果 级结果
16 沪世茂CP002 20 亿元 2016/10/20- A-1 A-1 简称 “联合资信”)也关注到公司住宅项目受
2017/10/20
17 沪世茂MTN001 13 亿元 2017/01/06- AA+ AA+ 房地产调控政策影响去化速度明显减慢、所有
2020/01/06
跟踪评级时间：20 17 年6 月23 日 者权益稳定性较弱、未来存在较大融资需求等
财务数据 因素对其经营及发展可能带来的不利影响。
项目 2014 年 2015 年 2016 年 17 年3 月 未来随着公司房地产板块储备项目的不
现金类资产(亿元) 51.93 66.44 84.59 74.41 断开发，公司资产规模有望进一步增长，综合
资产总额(亿元) 589.01 653.48 799.50 793.69 实力将进一步增强。
所有者权益(亿元) 200.35 246.55 298.15 302.29
综合考虑，联合资信维持公司AA+ 的主体
短期债务(亿元) 59.84 13.66 26.09 44.00
调整后短期债务(亿元) 59.84 53.64 66.03 63.96 长期信用等级，评级展望为稳定，并维持“16
长期债务(亿元) 61.27 94.64 93.40 96.26 沪世茂CP002 ”A-1 的信用等级和“17 沪世茂
调整后长期债务(亿元) 61.27 95.16 94.26 97.09 MTN001 ”AA+ 的信用等级。
全部债务(亿元) 121.11 108.30 119.49 140.26
调整后全部债务(亿元) 121.11 148.80 160.30 161.05 优势
营业收入(亿元) 127.01 150.33 137.08 26.19
1．公司是国内商业地产开发领先企业之一，
利润总额(亿元) 34.88 39.89 38.29 5.59
EBITDA(亿元) 37.01 42.69 40.33 -- 在品牌影响力、产品品质和项目运作等方
经营性净现金流(亿元) 0.76 4.45 11.35 -2.44 面均具备竞争优势，综合竞争实力较强。
营业利润率(%) 31.41 26.45 26.22 31.87 2 ．跟踪期内，公司项目储备有所增加，为未
净资产收益率(%) 13.02 11.84 9.18 --
来收入持续增长提供有力支持。
资产负债率(%) 65.98 62.27 62.71 61.91
调整后全部债务资本化
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