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第三章资金的时间价值与等值计算 第1节 资金的时间价值及等值计算 引例：手里有1000元，你该怎么办？ 引例思考一：投资还是存银行？ 分析：投资收益率10%，比较可观，但有失败 的风险；存银行收益率相对较小，但风 险几乎为0。 引例思考二：放在家里为什么不好？ 分析：资金的运动规律是资金价值随时间变动，本例中将投放出去，至少会获得5%的收益，这就是资金的时间价值。 资金等值的概念 资金等值：在利率的作用下，不同时点发生的、 绝对值不等的资金具有相等的经济价值。 资金的等值计算 第2节 利息、利率及其计算 一、利息的计算（续） 2、复利法 当期利息计入下期本金一同计息，即利息也生息。 举 例 例：假如以单利（复利）方式借入1000元，年利率6%，三年后偿还，试计算三年后还款额。 单利法 举 例 例 ：现设名义利率r = 10%，则年、半年、季、月、日及连续计息的实际利率i=? 例：某厂拟向两个银行贷款以扩大生产，甲银行年利率为16%，计息每年一次。乙银行年利率为15%，但每月计息一次。试比较哪家银行贷款条件优惠些？ 解： 一、基本概念（续） 几个基本概念 折现（贴现）：把将来某一时点的资金金额换算成 现在时点（基准时点）的等值金额的过程 现值：折现到计算基准时点(通常为计算期初)的资金金额 终值（未来值）：与现值相等的将来某一时点上的资金金额 折现率：等值计算的利率（假定是反映市场的利率 ） 一次递延支付的计算 即一次支付不发生在期初，而是在期间的某一时点m. 三、等额分付类型计算公式 “等额分付”的特点:在计算期内 1）每期支付是大小相等、方向相同的现金流, 用年值A表示，A也称年金； 2）支付间隔相同，通常为1年； 3）每次支付均在每年年末。 等额年值A与将来值F之间的换算 永续年金的现值 永续年金是指无限期定额收付的年金。 永续年金没有终止时间，因此没有终值，但可以求现值。 永续年金现值计算公式为 ： 资金等值计算基本公式 7.等差序列的等值计算公式 8.等比序列等值计算 公式对比记忆（终值法） 第一年初负债10000，利息I1=10000×10%=1000 第二年初负债=本金余额+累计未偿还利息=10000-2000+1000=9000，I2=9000×10%=900 第三年初负债=本金余额+累计未偿还利息=10000-4000+1000+900=7900，I3=7900×10%=790 第四年初负债=本金余额+累计未偿还利息=10000-6000+1000+900+790=6690，I4=6690×10%=669 第五年初负债=本金余额+累计未偿还利息=10000-8000+1000+900+790+669=5359， I5=5359×10%=535.9 五年利息总额=∑I=1000+900+790+669+535.9=3894.9 五年内还款总额=还本总额+利息总额=10000+∑I=13894.9 假如求以上现金流量图的终值F=2000(F/A,10%,5)+3894.9=16105.1 ，而贷款在5年末的一次支付终值F=10000(F/P,10%,5)=16105.1，因此，不同的还款方式导致还款总额不同，但都是等值的。 0 1 2 3 4 5 A=2000 ∑I=I1+I2+I3+I4+I5 (1) 0 1 5 6 10 80 100 A=? (1) A=[80(P/F,8%,1)+100(P/F,8%,5)](A/F,8%,5)=24.23 (2)支付利息两次，第六年末和第十年末，分别计算， 利息=期初负债总额(本金)×利率=期末本利和 -期初本金，这里用第二个公式便捷。 第六年末本利和=A(F/A,8%,5)(F/P,8%,1)=153.53 第六年末利息I1=本利和-本金=153.53-24.23×5=32.38 第六年末本利和余额（即第七年初本金）=153.53-80=73.53 第10年末利息I2=第10年末本利和总额-第七年初本金=100-73.53=