中国生物技术集团公司2011年度第一期中期票据信用评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 中国生物技术集团公司2011 年度第一期中期票据信用评级报告 中期票据等级 AA+ 基本观点 发行主体等级 AA+ 中诚信国际评定“中国生物技术集团公司 2011 年度第一期中期 + 评 级 展 望 稳定 票据”的信用等级为 AA ，评定发行主体中国生物技术集团公司（以 发 行 主 体 中国生物技术集团公司 下简称“中生集团”或“公司”）主体信用等级为AA+ ，评级展望为 注 册 额 度 24 亿元 稳定。 本期发行规模 16 亿元 中诚信国际肯定了公司在生物制品行业内突出的规模和技术优 势、较为完善的产业和销售网络布局以及很强的财务实力。同时，良 本期票据期限 3 年期 好的外部环境、行业需求的不断增长也为公司未来发展提供了有力保 概况数据 障。中诚信国际也关注到公司未来资本支出规模较大，疫苗产品降价、 中生集团 2008 2009 2010 2011.3 二类疫苗市场竞争激烈等因素对公司经营及整体信用状况造成的影 总资产（亿元） 76.30 95.99 103.75 100.67 响。 所有者权益( 含少数股东权益) （亿元） 40.91 51.94 65.25 64.61 优 势 总负债（亿元） 35.39 44.05 38.50 36.06 外部发展环境良好。国家医药卫生体制改革推进，政府投入增 总债务（亿元） 11.87 11.02 12.31 12.17 加，使得医药市场及下游需求总量大幅扩容，且国家逐步提高 营业总收入（亿元） 48.95 56.72 49.21 9.49 医药行业准入标准，扶持大型药企发展，为公司创造了良好的 EBIT （亿元） 11.88 15.25 14.42 2.65 外部环境。 突出的行业地位。公司是我国最大的生物技术企业集团，2010 EBITDA （亿元） 14.50 18.05 17.65 - 年实现疫苗批签发量数量 7.16 亿剂次，位居全国第一；血液制 经营活动净现金流（亿元） 10.67 18.93 11.32 -2.93 品采浆量近 1,000 吨，约占全国总产量的 25% ，规模优势突出。 营业毛利率(%) 47.69 52.68 63.74 63.11 同时，通过地处北京、长春、成都、兰州、上海、武汉的六家 EBITDA/营业总收入(%) 29.61 31.81 35.87 - 生物制品研究所及上市公司天坛生物将生物制品覆盖到国内全 总资产收益率(%) 17.04 17.70 14.44 10.38* 部省市自治区，体现出很强的市场竞争力。 资产负债率(%) 46.38 45.89 37.11 35.82 领先的技术优势。公司目前拥有超过 1000