江苏交通控股有限公司企业债券跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 江苏交通控股有限公司企业债券跟踪评级报告 债项信用 评级观点 名 称 额 度 存续期 跟踪评 上次评 跟踪期内，江苏省地方经济和财政实力稳 级结果 级结果 2002/12/12- 步提升，为江苏交通控股有限公司（以下简称 02 苏交通债 15 亿元 AAA AAA 2017/12/12 “公司”）提供了良好的外部环境；公司作为江 跟踪评级时间：2015 年 6 月 30 日 苏省高速公路主要的经营主体，在区域内垄断 经营及政府支持等方面具有显著优势。跟踪期 财务数据 内，公司资产规模进一步扩大，资产质量优良， 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 15 年 3 月 车辆通行费收入持续增长，现金流状况良好， 现金类资产(亿元) 115.44 40.60 84.13 129.83 资产总额(亿元) 2063.05 2106.09 2349.85 2430.77 债务负担下降，整体抗风险能力强。同时联合 所有者权益合计(亿元) 631.72 673.73 796.94 845.76 资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）也 短期债务(亿元) 525.75 505.31 502.87 441.93 注意到公司债务结构不尽合理、存在一定短期 全部债务(亿元) 1326.10 1322.73 1304.08 1265.23 支付压力、未来投资支出较大等因素给公司带 营业收入 (亿元) 382.81 410.18 411.46 90.20 来的负面影响。 利润总额 (亿元) 70.22 70.38 87.20 25.01 EBITDA(亿元) 180.32 188.35 209.84 -- “02苏交通债”由国家开发银行提供全额 经营性净现金流(亿元) 133.64 151.86 120.82 26.57 无条件不可撤销的连带责任保证担保，经联合 营业利润率(%) 35.22 35.87 36.11 40.60 资信公开评级，国家开发银行主体长期信用等 净资产收益率(%) 8.30 7.01 8.03 -- 级为AAApi ，担保实力很强，更好地保证了“02 资产负债率(%) 69.38 68.01 66.09 65.21 苏交通债”本息偿还的安全性。 全部债务资本化比率(%) 67.73 66.25 62.07 59.94 流动比率(%) 32.82 24.58 27.95 31.24 综合考虑，联合资信维持“02苏交通债” 全部债务/EBITDA(倍) 7.35 7.02 6.21 -- AAA 的信用等级。 EBITDA 利息倍数(倍) 2.45 2.70 2.29 -- 经营现金流动负债比(%) 21.31 24.94 16.34 -- 优势 注：1、公司2015 年一季度财务数据未经审计； 2 、其他流动负债、长期应付款中有息债务已计入全部债务、 1．公司资产质量好，区域垄断性强