化工品研究研发系列·月度报告.PDFVIP

化工品研究 研发系列·月度报告 2017 年07 月30 日星期日 研发中心 【PTA 】—多空交织，PTA 震荡蓄势为主 摘要 孙宇环  本月，PTA 市场呈现大幅冲高再快速回落走势，月涨幅6.92% 。7 月上半月PTA 0592-5897546 受益于国内装置检修力度较大，开工率较低且不断去库存，而下游需求则呈现相 sunyh@ 执业证号：F3023903 反局面，开工高位叠加需求旺盛导致供需错配，所以 PTA 价格一路走高，由远 月升水快速打成远月贴水，随后7 月10 日晚间市场确认恒力220 万吨/年由于设 备故障，将检修期延长至8 月中上旬的消息再次引爆市场的做多情绪，PTA 一度 冲击涨停，资金大举做多，促成了一波大的上涨行情。而下半月汉邦石化 110 万吨/年线路以及佳龙石化 60 万吨/年等装置重启，PTA 开工负荷上升，而下游 经历 PTA 大幅暴涨之后，坯布价格涨幅不及原料，织造生产环节利润空间被压 缩，资金紧张导致价格向下传导不畅，聚酯工厂产销出现下滑以及累库现象，另 外终端部分织造工厂由于高温天气出现减产及停工现象，开工率由74%下降到目 前的59%，双方面的压力造成PTA 高位大幅回落。  下月来看，原油走势乐观预期存在，在一定程度上支撑PTA 。而装置方面随着恒 力石化220 万吨/年装置的重启以及仪征化纤65 万吨/年装置、虹港石化150 万吨 /年装置检修预期相互抵消，开工将维持在 69%左右附近。若下游聚酯工厂保持 相对高开工的前提下 PTA 市场供给依旧维持偏紧局面，但考虑到目前终端织造 环节开工偏低会给 PTA 造成一定的拖累，且加工费也有进一步向下的空间，综 合来看，短期PTA 也难以有大作为。8 月，PTA1709 合约大概率在5050-5400 之 间区间震荡为主，PTA1801 合约考虑移仓换月以及市场流动性依旧偏紧的因素， 相对PTA1709 合约可能会更加强势，反套可以有所关注。单边上来看，1709 合 约临近交割月投机方面不适宜再建仓，1801 可轻仓尝试做多，供参考，严格控 制风险！ 商品期货·深度研究专业·专注 一、行情回顾 图表1：PTA1709 K 线图 数据来源：国贸期货，文华财经 本月，PTA 市场呈现大幅冲高再快速回落走势，月涨幅6.92% 。7 月上半月 PTA 受益于国内装置检修力度较大，开工率较低且不断去库存，而下游需求则呈 现相反局面，开工高位叠加需求旺盛导致供需错配，所以 PTA 价格一路走高， 由远月升水快速打成远月贴水，随后7 月10 日晚间市场确认恒力220 万吨/年由 于设备故障，将检修期延长至8 月中上旬的消息再次引爆市场的做多情绪，PTA 一度冲击涨停，资金大举做多，促成了一波大的上涨行情。而下半月汉邦石化 110 万吨/年线路以及佳龙石化60 万吨/年等装置重启，PTA 开工负荷上升，而下