业绩拐点尚需等待.PDFVIP

2009 年 5 月 4 日 评级：中性 （维持） 金融行业/银行 行业研究 第一创业研究所 业绩拐点尚需等待 分析师：黄秋菡 电话：0755 ——银行业 2009 年 4 月报 邮件：huangqiuhan@ 报告要点： 行业交易数据 本月涨跌幅 9.43% 3 月新增贷款 1.89 万亿 票据依然主力 3 月新增贷款 1.89 万亿，同 本月最大涨幅 14.79% 比增长 567%，一季度新增贷款4.56 万亿，按照一季度贷款占全年贷款 本月最大跌幅 0% 50%估算，全年新增贷款规模将在 9 万亿左右。不过，信贷的可持续性 需要观察，据了解 4 月新增贷款在 6000-8000 亿左右，低于前三个月。 就细分贷款来看，贴现继续保持高增长，同比增长 182%，环比增长 行业基本数据 12.21%，而短期和中长期贷款分别增长 11.8%和 23.11% ，比上月提高 A 股流通市值（亿元） 6816.39 3.75 和 4.31 个百分点。 总市值（亿元） 41344.35 企业存款回升 定期化趋势缓解 3 月企业存款余额 18.17 万亿，比上 行业平均 PE （整体法） 15.21 月增加 1.39 万亿，占比 33.88% ，比上月提高 1.08 个百分点；居民存款 行业平均 PB （加权平均） 2.16 余额 24.69 万亿，比上月增加 0.57 万亿，占比46.04% ，比上月下降 1.12 百分点。定期存款（包括企业和居民）余额 22.93 万亿，占 42.76% ， 行业指数与沪深 300 比较 银行 沪深300 较上月下降 0.48 个百分点，活期存款占比 37.16% ，存款定期化趋势开 0.00% 始缓解。 -10.00% -20.00% 业绩差强人意 息差触底还需要时间 随着银行年报和 1 季报公布， -30.00% 业绩基本符合市场预期，资产质量和手续费收入都略好于预期，不过， -40.00% -50.00% 息差加速下降趋势仍值得警惕，降息的滞后效应释放仍需要一定时间， -60.00%