或出现消费旺季,动力煤回暖仍需时日.PDFVIP

月度报告 动力煤 2014 年 10 月 30 日星期四 研发中心 或出现消费旺季 ，动力煤回暖仍需时日 文 中 策略剖析 10 月份动力煤主力 01 合约在一系列政企托市下出现了年内第二波反弹触 简介：国都期货研发中心煤炭分析 顶后并回落震荡，随着其交割日期的日渐逼近，整个市场疲弱空头趋势明显。 师，硕士研究生，长于宏观及基本 面分析，熟悉期现市场并长期从事 目前四季度需求转暖的概率和煤炭限产的预期使市场看好01 合约，但由于此种 煤炭产业链的研究。 预期存在不确定性和滞后性，使得市场多头比较犹豫，近两月仅仅在 01 合约触 010 顶阶段高点当天市场多头占据主流。而目前下游需求很弱，远月 05 合约空头套 保更抑制了短期这种反弹。11 月份冬储压力逐渐释放，需求压力依然存在，动 wenzhong@guodu.cc 力煤回暖尚需时日。建议短期观望，或在产能过剩、需求难以反转，长期仍是 空头趋势判断下，待四季度反弹到位后沽空。 主要观点 1. 10 月宏观经济复苏动能回暖 ； 2 ．10 月环渤海动力煤价格指数小幅数次涨幅 ； 3 ．煤炭行业限产政策作用凸显 ； 4 ．11 月动力煤或迎来消费旺季； 5. 动力煤短期或有所企稳，回暖仍需时日。 一、期货走势回顾 10 月份动力煤主力01 合约演绎了年内的第二次反弹触顶后及回落震荡。日线看，此次触顶从9 月下旬 开始，一路上扬直至10 月9 日达到此次反弹的最高点533.8 元/吨，多方也近两月仅有的占据了市场主力 位置。由于支撑反弹的煤炭限产消息和需求改善具有滞后性和不确定性，供大于求以及当前消费的持续性 低迷，市场多头较为犹豫，此后01 合约开始横盘震荡，反弹乏力，直到10 月23 日逐步增仓小幅上行并最 新收报于519 元/吨（10 月29 日）。 图 1：动力煤主力（1501）日K 线图 数据来源：文华财经，国都期货 二、现货价格回顾 本月动力煤现货逐渐转强，但整个行业供需矛盾依旧依旧可观存在，后期进一步上涨空间有限。  市场风向标环渤海价格指数，涨幅日益显现。截至10 月29 日，最新报价为497 元/吨，从8 月末 开始的3 次上涨幅度分别为4 元/吨、8 元/吨、7 元/吨。  产地煤价，大同等地的坑口价和车板价与7 月月底持平，内蒙古乌海动力煤车板价9 月初下调5 元/吨后趋于稳定并延续至今。  秦皇岛煤价，9、10 月份基本呈现缓步增长的态势。截至10 月27 日Q5000 大卡、Q5500 大卡山西 动力煤报价分别为440 元/吨、500 元/吨。  广州港煤价，截至10 月29 日，印尼煤（Q5500）为550 元/吨，澳洲煤（Q5500）为560 元/吨， 国内山西优混（Q5500）为580 元/吨。较上月上涨了10-20 元/吨不等。  煤炭运费，10 月份CBCFI 综合煤炭价格指数上涨，截至10 月29 日CBCFI 煤炭综合指数为611.50 点，较9 月底544.22 上涨了约67 点。 图 1：环渤海动力煤价格（元/吨）