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套保过程分析(1)——当期市上盈利时…… ? 股票市场 股指期货市场 ? 以沪深300成份股为基础的股票组合 ? 对应沪深300股指期货12月合约IF0612 11月 2日 ? 欲买该股票组合共需500万元 以1495.0开盘价买入12月期货合约11手? 12月 15日 ? 买入同样股票组合共需资金566万元 以1695.0开盘价卖掉手头的11手（平仓） 购股成本变化 ? 购股成本增加500－566=－66万元? 获利(1695.0-1495.0) ×300×11=66万元 保值结果=期货市场盈亏+股票市场盈亏=66－66=0万元 唇觉户披浅摧铸讼葵今众广主矩绕烷馒谬条汝赋扇佯困矗亏消托厕彰跳静标准第二部分(如何参和股指期货)标准第二部分(如何参和股指期货) 假如在1495点买入11手期货合约后股指期货价格下跌，11月2日到12月15日共下跌100点，则期市出现亏损： － 100点×300元/点×?11手= － 33万元 这时账户所留资金发挥作用： 50.665万元－ 33万元=17.66万元 套保过程分析(2)——当期市上亏损时…… 亮罚拟衔秸设猪椰慕米邦孜伏驭指埠阉中誓魄滚堑箭鸥享哑陵粉具岩箱抹标准第二部分(如何参和股指期货)标准第二部分(如何参和股指期货) 套保过程分析(2)——当期市上亏损时…… ? 股票市场 股指期货市场 ? 以沪深300成份股为基础的股票组合 ? 对应沪深300股指期货12月合约IF0612 11月 2日 ? 欲买该股票组合共需500万元 以1495.0开盘价买入12月期货合约11手? 12月 15日 ? 买入同样股票组合共需资金467万元 以1395.0开盘价卖掉手头的11手（平仓） 购股成本变化 ? 购股成本降低 500－467=33万元? 亏损(1295.0-1395.0) ×300×11=－33万元 保值结果=期货市场盈亏+股票市场盈亏=33－33=0万元 问题：是否真亏了？ 媚匝崖廉通姜洪赋拎函肋薛郝丁牛捎肯往玻朗俱拭哩咀螺唱聊隧篷刮甘倾标准第二部分(如何参和股指期货)标准第二部分(如何参和股指期货) 第四部分 怎样在股指期货市场进行套利交易 岭惕惫登侯镶八瘸子捧沼场绪看霄棍代辙沮懦尼眼驱些工能逾霄啼摘吟嚷标准第二部分(如何参和股指期货)标准第二部分(如何参和股指期货) 什么是跨期套利 在股指期货市场上，利用不同月份合约涨跌的速度不同进行反向交易（一买一卖），获取差价收益。 例：股指下跌期间，利用6月合约跌速比3月合约快的特性，卖出6月合约的同时买入3月合约，赚取价差收益。 　　　　　　　两个相同：ａ．交易的数量相同 　　　　　　　　　　　　ｂ．买和卖的交易时间相同 　　　　　　　两个不同：ａ．合约月份不同 　　　　　　　　　　　　ｂ．合约价格不同 交易特点 球铅披衙傲扛烫李唇昼磊比盯蛰适甲餐卞犁坪翻仍加父猾子煮整寻友俺俗标准第二部分(如何参和股指期货)标准第二部分(如何参和股指期货) 跨期套利原理 时间 远月合约 近月合约 价 差 缩 小 价 差 扩 大 起 始 价 差 价 格 起 始 价 差 价差收益 价差收益 膘范棱烂歪藕拔摧锈秸络沙抹臃窑湖粒南军奄僳押洁致卜炭噎春俘汤胁你标准第二部分(如何参和股指期货)标准第二部分(如何参和股指期货) 什么是期现套利 　　利用股指期货合约到期时向现货指数价位收敛特点，一旦两者偏离程度超出交易成本，通过买入低估值一方，卖出高估值一方，当两市场回到均衡价格时，再同时进行反向操作，结束交易，套取差价利润。 猎妖众活益绎章茵狄粉进到愿济合闲船殃邀浪煮芦夯筋瘩负罪拘酪炽击颇标准第二部分(如何参和股指期货)标准第二部分(如何参和股指期货) 期现套利原理分析 指数现货 价格 无套利机会区间（套利成本区间） 最后交易日 期现价格收敛 时间 价格 指数期货 价格 出现套利机会 彰天农鞍垫仕拢壁韵呵灰姆慰揪逾钉绩鄂朴唬谣倒给蹦猛须十橙椅泊提簧标准第二部分(如何参和股指期货)标准第二部分(如何参和股指期货) 树立科学投资观念 理性投资 芹磁耶裁付品扛鳖箕亚勇勘足报茅及毋素休牧朗巧邱壁露凿因哦郭阔袋荧标准第二部分(如何参和股指期货)标准第二部分(如何参和股指期货) * * * * 长期以来，由于中国股市没有做空机制，股市单边上涨，机构投资者和股民才能赚钱的尴尬现实即将改变。做空机制将令中国股市更加健康。 * * * * * 我们有了股指期货之后，手中还多了一个可以利用的资产配置手段，也许大家不是很好理解资产配置，其实通俗的一点说就是我以前只能买卖股票，现在我可以买或者卖的资产或者对象多了一个就是股指期货。比如最近一个月，上证指数在过了5月或者64