2017年成都轨道交通集团有限公司可续期公司债券（第一期.PDFVIP

可续期公司债券信用评级报告 2017年成都轨道交通集团有限公司 可续期公司债券（第一期）信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 本期债券信用等级：AAA 资信”）对成都轨道交通集团有限公司（以下 评级展望：稳定 简称“成都轨道”或“公司”）的评级反映了 本期债券发行额度：20 亿元 公司作为成都市地铁项目投资建设及运营管 本期债券期限：5+5X （X 为续期数） 理的主体，在地铁投资建设、运营管理和资源 偿还方式：每年付息一次，本期债券以每 5 个 开发方面具有区域专营地位，以及政府支持力 计息年度为一个重定价周期，在每个重定价周 期末，公司有权选择将本期债券期限延续 1 个 度大等方面具有明显优势。联合资信同时关注 重定价周期，或全额兑付本期债券 到地铁项目建设周期长、投资额大、具有较强 募集资金用途：用于募投项目建设 公益性等特征，目前成都市地铁运营线路尚未 评级时间：2017 年 7 月 3 日 形成路网效应、融资需求大等因素对公司信用 基本面带来的不利影响。 财务数据 虽然大规模的投资支出将增大公司资金 项目 2014 年 2015 年 2016 年 和债务压力，但成都市政府对公司支持明确， 现金类资产(亿元) 65.85 119.16 107.10 设立了成都市地铁建设发展专项资金，对地铁 资产总额(亿元) 605.32 856.09 1087.46 项目的建设投入和还本付息形成了较好的保 所有者权益(亿元) 228.96 342.03 440.19 短期债务(亿元) 0.10 1.90 0.00 障，另外成都市较强的财政实力有助于支撑公 长期债务(亿元) 318.79 395.85 504.94 司整体信用水平。联合资信对公司的评级展望 全部债务(亿元) 318.89 397.75 504.94 为稳定。 营业收入(亿元) 9.43 11.10 14.79 本期债券含可续期选择权、票面利率重置 利润总额(亿元) 0.37 0.69 0.55 及利息递延累积等特点，联合资信通过对相关 EBITDA(亿元) 0.84 0.98 0.81 条款的分析，认为本期债券在清偿顺序等同于 经营性净现金流(亿 0.09 1.70 1.01 元) 其他普通债券/债务工具，同时，可续期选择权 营业利润率(%) 8.86 3.72 -18.04 设置和利息支付条款设置使本期债券不赎回 净资产收益率(%) 0.12 0.15 0.10 和递延支付利息可能性较小。 资产负债率(