产区天气好转胶价阶段性筑顶橡胶-国信期货.PDF

国信期货研究 Page 1 国信期货研发部橡胶月报 橡胶 产区天气好转 胶价阶段性筑顶 2016 年05 月08 日  主要结论 现货价格跟随期货下调，主要胶种下滑 100-400 元/吨。市场成交放量有限， 受终端买家买涨不买跌心态影响，市场整体询盘气氛回落，实际成交小单为主。下 游多数厂家开工仍维持偏高位运行，个别资金充裕厂家在原有产能基础上继续追加 产能；轮胎厂成品库存维持正常水平，经销商则完成补库后期需求增量将有所下滑。 国内重卡市场今年4 月份共约销售各类车辆6.7 万辆，比去年同期的5.87 万辆上 涨14%。随着供应逐渐释放同时轮胎补库进程完成，现货价格存在下滑空间，期货 短期下跌动能释放或将后在 11900-12300 区间展开盘整。 分析师：贾敏 从业资格号：F0300709 电话：0755 邮箱：15177@ 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合 规渠道，分析逻辑基于本人的职业理 解，通过合理判断 并得出结论，力求 客观、公正，结论不受任何第三方的 授意、影响，特此声明。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 国信期货研究 Page 2 一、 行情回顾 上周RU1609 合约最高13670，最低12260，收于12930，环比涨580 点，涨幅4.7%。沪胶成交624 万 手，周五持仓量28.5 万手；1605 贴水1609 合约445 元/吨。 图1：沪胶指数走势 资料来源：文华财经、国信期货投资咨询部 二、 产业结构分析 1、产区天气逐步好转 供应开始季节性释放 天然橡胶种植主要分布在中国的云南、海南及东南亚国家。割胶时节与其所处的纬度关联性较大。 一般而言，停开割时间均是自北向南开始。每年停割首先是中国云南地区，在 11 月中旬前后即进入停割 期，12 月中下旬海南进入停割期。东南亚国家中越南、泰国北部于次年的1 月底2 月初停割，然后是泰国 南部、马来半岛、印尼赤道以北地区将在2 月中旬前后停割。印尼赤道以南地区停割较晚。开割时间也是 从云南开始，正常情况下是3 月中下旬，海南省是4 月中上旬。其次是越南、泰国北部于4 月中旬进入开 割期，泰国南部、马来半岛、印尼赤道以北地区在4 月底5 月初开割，赤道以南的印尼更晚。 今年产胶国植胶区多受干旱影响，开割普遍有所推迟。首先看一下中国的云南、海南地区。正常情况 下，云南地区开割时间在每年的3 月中旬，今年普遍延迟至3 月底，部分地区延至泼水节（4 月13-16 日） 之后，较往年同期后延10-15 天，且受干旱影响胶水供应量有限，加工厂开工普遍偏低。截止目前，虽然 产区略有降雨，但产胶量依旧难以有效提升。后期雨季来临，产量会有明显上涨预期。海南地区开割在 4 月25 日前后，东南部少量胶园开始割胶，28 日大面积开割，但因开割初期，胶水产量偏少，虽然部分国 营及民营胶厂于4 月底开工，但也有部分工厂仍持观望态度。 泰国橡胶种植多集中在南部地区，东北部和中部也有少量种植，北部较少。目前泰国北部已经开割， 不过种植面积小，影响不大。南部地区还未完全开割，今年受干旱影响，预计将推迟至5 月中旬前后开割， 较正常情况有所推迟。印尼开割跟泰国南部时间相近。马来西亚情况与泰国基本类似。3-5 月产量较少， 正常情况6 月份开始产量提升，11 月至次年1 月是旺产季。今年受产区干旱影响，开割也有推迟。越南开 割基本在5 月底6 月初，目前越南南部即将进入开割期，但因产量较少，且受胶价上涨影响，临国柬埔寨 的割胶积极性大增。部分越南商人到柬埔寨高价收购原料，再到国内加工成成品销售。 图2：合艾原料价格走势 请务必阅读正文之后的