香港首次集资活动动力犹存.PDFVIP

第 86號 2016 年7月 26日 香港首次集資活動動力猶存 近年來，港股表現一直不溫不火，恒指全年上落幅度不大。 蘇傑 但是，市況疲弱難以阻擋首次集資活動的暢旺氣氛，去年全年和 高級經濟研究員 今年上半年香港均問鼎全球交易所IPO集資金額冠軍寶座。香港何 Tel 以能在全球首次集資活動中一枝獨秀呢？ sujie@ 資金自由港優勢歷久彌新 作為國際金融中心之一，香港證券市場的制度規範化、資金 國際化、運作便利化、融資成本低等優勢明顯。其中，香港無外 匯管制、資金進出不受限制，成為國際資金彙集的重要誘因。在 2016年美國傳統基金會發佈的全球經濟自由度排名中，香港連續 22年蟬聯榜首，顯示自由市場原則是持續發展和繁榮的基石；聯 合國《 2016年世界投資報告》亦指出，香港2015年FDI資金流入 1750 億美元，在全球排名第二，僅次於美國。儘管近年來全球經濟金 融形勢風雲變幻，不確定性因素和風險事件不斷增加，但香港吸 引國際投資者的固有優勢並未削弱。根據香港交易所調查， 2014/15年度外地投資者佔港股現貨市場總成交的比重為39% 。國 際資金集聚為首次集資活動提供豐厚土壤。 全球金融發展彼消此長 自 2008年美國次按風暴以及2011年歐洲債務危機爆煲後，以 歐美為首的西方發達經濟體藉由財政與金融改革，強化金融監 聲明 ﹕ 管，全球金融市場發展格局出現微妙變化。近年不少調查顯示， 本文觀點僅代表作者個人判斷，不 反映所在機構意見，不構成任何投 紐約、倫敦作為海外公司上市優選地位均有所下降。世界證券交 資建議。 易所聯合會（ WFE ）2015年度報告或能從一個側面反映這一變化： 從市值來看，美洲和歐非中東分別按年下降 7.7%和3.6% ，亞太區 則上升 9.8% ；從成交金額來看，美洲和歐非中東分別按年上漲5.6% 1 和2.6% ，亞太區升幅高達126.9% ；從上市公司數目來看，亞太區 按年增加4% ，而美洲按年萎縮1.3% 。總體而言，去年全球股市成 交114萬億美元，其中 54萬億美元由亞太區帶動。香港與傳統亞太 新興市場的聯動性一直較強，集資活動的強勁反映了全球金融發 展格局的變化。 內地企業集資需求綿延不斷 回顧香港首次集資活動的歷史進程，內地企業以香港作為其 海外發展與國際化戰略的視窗和跳板是推動IPO集資規模屢創新 高的關鍵性因素。 2009年以後，來自俄羅斯的俄鋁、來自法國的 歐舒丹、來自英國的保誠、來自美國的友邦、來自巴西的淡水河 谷等企業先後來港上市，香港上市資源日漸豐富多元。近年來， 受累於全球經濟持續疲弱、不少新興市場國家面臨調整轉型壓 力 ，海外公司來港上市步伐有所減緩，內地企業的支撐作用再度 突顯。以今年上半年為例，H股及紅籌股首次集資 316.31億港元， 佔 比逾七成。其