出口同比下降幅度收窄环比高增长参考价值不大.PDF

东海证券研究所 宏观研究 出口同比下降幅度收窄 环比高增长参考价值不大 ——2009 年 3 月外贸数据点评 宏观研究/即时研究 2009 年 4 月 12 日 星期日 东海证券宏观策略小组 报告要点 联系人：顾颖 0218638 海关总署 4 月 10 日公布 2009 年 3 月我国外贸进出口数据，3 月份我国外 dhresearch@ 贸进出口总值 1620.2亿美元，同比下降 20.9%。其中出口 902.9亿美元， 同比下降 17.1%；进口 717.3 亿美元，同比下降 25.1%；贸易顺差 185.6 亿美元，同比增加 41.2%。 一、 出口同比降幅收窄，环比高增长参考价值不大 3月份，我国外贸形势呈现出好转迹象，进出口总额同比下降 20.9%，比上 月回升 4 个百分点。其中，出口同比下降 17.1%，比上月回升 8.6 个百分 点，从环比来看，出口增长 32.8%（按平均工作日水平的可比口径计算）。 进口方面，3月进口下降 25.1%，环比增长 14%，下滑势头有所放缓。但我 们认为，进出口的环比高增长参考价值不大，这与 2月份外贸平均工作日 水平异乎寻常的下降有很大关系。考虑到世界主要经济体尚未从经济衰退 中走出、人民币有效汇率升值及贸易保护主义的抬头，我们仍然维持之前 的观点，即 2009年上半年我国出口将持续保持两位数的负增长，外贸形势 仍非常不容乐观。 图 1：3 月份我国外贸形势有所好转 1600 亿美元 % 50 40 1400 30 1200