结构性调整不能一蹴而就.PDFVIP

结构性调整不能一蹴而就 周小川 新浪金麒麟论坛于2011年10月24日在北京召开，本次论坛主题是：中国经济的全球机会。央行行长 周小川在与大家交流“国际收支走势及其调整的过程”中表示，国际收支平衡的指标也是我们国家自身经 济结构调整的一个重要观察指标。结构调整需要一段时间，这段时间过程中，我们经济结构调整的效果怎 么样，其中一个重要的观察指标是我们国际收支平衡的指标，同时它也是在一定程度上对大家考核和分析、 讨论现有的结构调整的政策是否针对性强，是否效果好。结构性调整不能一蹴而就。 首先，“国际收支走势及其调整的过程”，是国际上大家都比较关注的一个题目。我们 可以看到，各种不同的国际场合下的讨论，特别是在 G20上强调了“强劲、可持续、平衡增 长框架”，都涉及到全球的平衡问题，而其中对中国来讲，我们主要观察的对象还是我们自 己的国际收支，也就是对外部的平衡关系。 第二，国际收支平衡的指标也是我们国家自身经济结构调整的一个重要观察指标。我们 说我们经济结构调整的很多政策大家都已经了解到了。那么结构调整需要一段时间，这段时 间过程中，我们经济结构调整的效果怎么样，其中一个重要的观察指标是我们国际收支平衡 的指标，同时它也是在一定程度上对大家考核和分析、讨论现有的结构调整的政策是否针对 性强，是否效果好，是否得到了优化这样一个题目。 第三，它也和我们中国经济的国际化，人民币“走出去”有密切的关系，是一个重要的 条件。 第四，我们说国际收支的观察是我们宏观分析的一个重要的内容，当前我们看到经济学 界的分析里也有很多的分析提出国际收支不平衡有可能导致像外汇储备增长过多、过快，基 础货币投放过多，也和国内的物价指数有关系，也和经济结构的进一步健康化有关系。因此， 国际收支的走势和它的调整效果也是宏观经济分析的一个重要内容。 以上就是我点一下今天我想利用这个论坛所讲的题目。下面我分四个方面来讲： 一、我们简单回顾一下中国国际收支的走势 中国国际收支的变化，我们可以从 80 年代、90年代一直看到最近的这十年，最显著的 变化还是最近这十年，在这个十年里头，中国贸易顺差开始显著地提升，同时，外商直接投 资也十分强劲。此外，我们在国际收支的其它一些主要项目，比如说收益项下，也就是对外 投资的债券和分红的收益也增长比较快，对外承包工程和其它劳务收入项目也比较快，所以 这些变化确实是值得进行深入地分析，对大家可能各种分析研究都会有好处。 我们首先观察，在 2005年，中国开始了汇率机制的改革，在汇率机制改革之后，可能 有些人认为汇率机制变化以后，国际收支的形势应该有比较明显的转变。但是实际上，这里 头有很多时间滞后产生影响的效果。在这种情况下，在国际收支的一些项目，我们看到，从 贸易顺差的角度，贸易顺差主要是在亚洲金融风暴之后，在 2002 年就开始比较明显地走高。 那么高峰期是在 2007 年和 2008 年随后有所调整，当然，这中间也有全球金融危机的作用， 随后开始调整，从现在开始下降。 那么从衡量国际收支的角度来看，用绝对额来进行分析还不是太有效的，为什么呢？因 为国家的 GDP 大小都不一样，一个绝对额可能对一个大国来讲还不算太大，对于一个小国来 讲可能很大。所以说，我们是用贸易差额或者经常项目差额和 GDP 之比来进行衡量，是一个 比较有效的办法。 我们说，有的地方有时候有笔误，写的经常项目顺差占 GDP 比重，我在这里提一下，这 个提法可能不太对。我们是说，为了衡量经常项目或贸易项目的差别，用它和一个参照系， 就是和 GDP相比，但不是“比重”，就是不是 GDP 的成份，这里说明一下。 中国经常项目对 GDP 之比，最高的年代 2007 年、2008 年在10%左右，或者还略微高出 10%，随后就有所降低，到 2010 年下降到 5.2%，今年上半年下降到 2.8%。从今年全年来看， 现在还要等一个季度才能拿到数字。但大体上看，今年的经常项目差额对 GDP 之比会比去年 又有明显的下降。 第四季度往往是西方发达国家圣诞节季节，圣诞节期间，有时候消费很旺，有的消费会 消费不太旺。今年市场上的情绪似乎不是太乐观，但是究竟怎么样，还要再等这个季度的数 字来看待。 总的估计，中国今年经常项目顺差与 GDP 之比将在 4%左右，所以有一个明显的改进