沪镍7月报宏观与利好犹存,镍反弹可期.PDFVIP

沪镍7 月报：宏观与利好犹存，镍反弹可期 吕洁 核心观点： 研发中心副总经理 投资咨询号：Z0002739 供应端镍矿镍铁持续流入 电话： 6 月菲律宾和印尼镍矿进口双重冲击下，国内港口库存低位缓慢回升。国 0571 邮箱:lvjie@ 内镍铁和电解镍供应偏紧，青山印尼不锈钢投产抵消部分镍铁投放压力 需求端涨价短期继续提振 周蕾 金属研究员 7 月不锈钢价格继续上涨助长镍价反弹，宏观回暖优于预期，房地产需求 电话： 并未出现预期下滑利多市场情绪，在政府严监管宽货币的政策下，三季 0571 度经济不会变差。 邮箱：zhoulei@ 库存位于高位 信达期货有限公司 LME 和上期所库存处于高位，镍铁累库较多仍在去库存阶段，不锈钢快速 CINDA FUTURES CO., LTD 去库存带动价格上涨 杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦 操作建议 1125室、1127室、12楼和16楼 全国统一服务电话： 目前沪镍1709 已经开启反弹周期，基本面短期利多因素依然存在，下游 4006-728-728 不锈钢需求回暖带动镍价上涨，再加上宏观经济优于预期，市场做多情 信达期货网址： 绪发酵，短期镍价易涨难跌。但需要注意的是不锈钢价格出现有价无市 的现象，若不锈钢价格暴跌恐拖累镍价反弹高度。技术上沪镍沿着5 日 均线上行，短期走势强劲，多单可以继续持有。 风险因素：不锈钢价格冲高回落，不锈钢库存累积 关注点：⑴不锈钢市场价格和钢厂供货情况 ⑵不锈钢库存是否增加 ⑶房地产三季度表现 1 一. 2017 年7 月镍行情走势 图1：沪镍指数价格走势图 数据来源：Wind，信达期货研发中心 7 月沪镍处于一个筑底反弹的过程，月初延续6 月的震荡反弹行情，但触碰前期高点就明显回落， 经过一个调整后价格开始真正的反弹。月中大阳线击穿压力线放量上涨，之后调整未突破支撑，回踩 有效。鉴于宏观回暖和基本面有利好支撑，本轮沪镍反弹可期。宏观方面，国内经济继续回暖，二季 度GDP 增长6.9%，与一季度持平，继续保持高位同时，国内6 月工业、投资、消费表现均好于预期回 升。资金方面，央行扩大资金投放，金融去杠杆继续降低金融体系流动性风险，后续货币市场波动有 望趋缓，流动性料松紧适度。国际市场方面，尽管上半年美联储加息两次，但美元指数没有出现预期 大涨，对有色金属带来价格支撑。 二. 基本面分析 1. 全球供需平衡 2017 年全球原生镍产量有望重新回归增长，预计产量增长5.68%至208 万吨。根据国际镍业研究 2 组织（INSG）6 月底公布的数据显示，因来自印尼和中国的精炼镍产量跳增，印尼精炼镍产量增加近 两倍至64,000 吨，中国产量则攀升12.9%至196,700 吨，全球精炼镍供应缺口在4 月份缩窄。4 月全 球精炼镍产量较上月增长2.5%至169,900 吨，需求略降至173,100 吨，使得市场供应缺口达到3,200 吨，低于3 月修正后的8,200 吨。 表 1：全球原生镍供需平衡表 单位：千吨 图2：INSG和WBMS 全球精炼镍1-4 月供需平衡表 资料来源：INSG,CRU,安泰科，信达期货研发中心 资料来源：Wind，信达期货研发中心 根据日本住友金属 5 月末公布的报告显示，因全球镍市供应增速超出需求增速 （主要来自印尼和 中国），2