买入时机未到,继续关注资源股.PDFVIP

证券研究报告_行业跟踪研究报告 2011年 01月 03日 买入时机未到，继续关注资源股 行业评级 前次评级 持有 钢铁行业周报（12 月 25 日—12 月 31 日） 冯刚勇 分析师 马 涛 分析师 行业走势 电话：020804 电话：010 eMail：fgy@ eMail：mt@ SAC执业证书编号：S0260210070001 SAC执业证书编号：S0260210060016 原料：价格调整后仍有上行空间 12月中旬粗钢日均产量为168.7万吨，旬环比增加2万吨，增幅为1.2%。钢铁 产量环比呈增长趋势，对原材料价格有一定支撑作用。本周国内铁精粉均价 1204元/吨，周环比小跌2元/吨；青岛港口现货铁矿石1275元/吨，与上周持平； 市场表现 1 个月 3 个月 12 个月 印度矿CFR为176美元/吨，环比跌1美元/吨；邢台主焦煤1450元/吨，与上周 行业指数 -0.35% 9.05% -7.57% 持平；二级冶金焦均价1918元/吨，与上周持平；唐山废钢3000元/吨，与上周 沪深 300 -0.85% 6.56% -12.51% 持平；唐山方坯4170元/吨，环比跌70元/吨。 钢价：需求淡季钢价震荡调整 本周国内钢价综合指数为168.0，环比微跌0.1% ，长材价格指数跌0.4% ，扁平 材价格指数涨0.2%。12月31 日螺纹钢主力合约收盘价4812元/吨，环比涨50 元/吨；结算价4803元/吨，涨43元/吨。螺纹钢期现货价差扩大至143元/吨。 沙钢2011年1月上旬长材开出平盘，热卷价格上调250元/吨。目前市场整体需 求尤其是长材需求将面临日益平淡的趋势；另外随着新年的到来，限电告一段 落，市场库存量将继续呈上升态势；但另一方面，传闻外矿将继续上涨以及目 前钢厂高出厂价格运行，对市场价格仍将起到有力支撑。在目前利、弊均有的 复杂状态下，预计市场将以观望中调整为主，幅度可能不会太大。 毛利：长材盈利可观、板材微利 本周原料价格小幅回调，长材价格继续下跌，板材价格小幅上涨，因此长材毛 利持续减少。目前螺纹钢、线材毛利在300元/吨左右，盈利可观；冷轧板、热 卷、中厚板维持50~100元/吨左右的微利；镀锌板亏损100元/吨左右。 库存：供给压力加大库存上升 本周末社会库存为 1323.6 万吨，周环比增加 1.43%。长材、板材库存以上升 为主，仅有热卷、冷轧板库存环比小幅降低。社会总库存同比升高 7.42% ， 但社会库存仍处于较为合理的水平。临近春节，钢铁下游需求不足，但钢铁 产量环比增加，因此社会库存和钢厂库存上升符合预期。 行业观点：未到买入时机，继续关注资源股 目前钢铁板块虽有估值优势，但钢价尚未进入趋势性上涨通道，产品以微利为 主，基本面正在震荡筑底，与此同时，暂时没有出现刺激板块上涨的行业重大 事件，因此目前并不是买入钢铁股的最好时机，我们认为在3月份前后需求回 升，钢价上涨、盈利改善时，可逐步买入钢铁股。目前资源价格依然看涨，可 继续关注拥有铁矿石、煤炭资源的公司。我们最看好的五家上市公司：金岭矿 业、酒钢宏兴、*ST钒钛、新兴铸管、八一钢铁。 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服 务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。