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第十章 共同基金市場 共同基金的意義 共同基金(Mutual Fund)是在證券投資信託制度下，由專業的證券投資信託公司以發行受益憑證的方式，募集投資大眾的資金。然後將這些資金委由保管機構保管，並委任專業的基金經理人進行運用投資。當投資產生利益時，投資人可依據其所占的投資比例（持份）分享基金的成長收益。 共同基金的特性 小額投資人的資金並不足以建立完全分散的投資組合，在分散風險上顯然力不從心。因此共同基金集合了投資大眾的資金，將小錢聚集成大錢，有利於進行分散風險的投資，降低投資人的風險。 貨幣型基金(2/2) 證券主管機關與中央銀行於2003年5月已正式核准台灣本土投信公司或信託業發行貨幣型基金 ，同時也會嚴格要求現有債券型基金持有債券的比重下限，否則必須轉型為貨幣型基金。 衍生性金融商品基金 隨著資本市場的自由化發展，金融商品不斷的創新以及財務工程的興起，衍生性金融商品的種類愈來愈多。這些金融商品包括前一章所介紹的期貨、選擇權、認購（售）權證等。而以這些商品為主要投資標的的基金就是衍生性商品基金，如期貨基金、認購（售）權證基金等。 依投資目標區分 積極成長型基金(Aggressive Growth Fund) 成長型基金(Growth Fund) 收益型基金(Income Fund) 平衡型基金(Balanced Fund) ISBN 978-957-729-655-9 當代金融市場(再版) 謝劍平 著 ISBN 978-957-729-655-9 當代金融市場(再版) 謝劍平 著 本章大綱 第一節 共同基金的基本特性 第二節 共同基金的種類 第三節 共同基金的特殊類型 第四節共同基金的發行與交易實務 圖10-1 共同基金的架構 投資收益（已扣除基金管理與保管費） 金融工具 投資人（受益人） 共同基金（投信公司與保管機構） 受益憑證 資金 證券 分散投資 共同基金的類型 根據共同基金發行後的受益憑證數量是否變動，可分為開放型與封閉型兩類。 開放型基金(Open-end Fund)的受益憑證發行數量是不固定的，投資人可隨時向基金公司申購或要求贖回基金，而基金受益憑證的發行數量即隨著投資人的買賣而變動。 封閉型基金(Closed-end Fund)恰與開放型基金相反，其基金受益憑證的發行數量是固定不變的，投資人不能向基金公司申購或要求贖回基金。 表10-1 開放型基金與封閉型基金的比較(1/2) 項目 開放型基金 封閉型基金 受益憑證 發行數量 不固定，隨投資人申購或贖回基金而變動 發行後即固定不變 基金交易價格決定 依淨資產價值(NAV) 集中市場的供需 基金買賣方式 投資人可隨時向基金公司申購或贖回 與股票交易類似，需在集中市場買賣 投資費用 申購或贖回手續費合計共約為投資基金價款的3% 買入與賣出時均須付給證券經紀商手續費1.425‰；賣出時證券交易稅1 ‰ 表10-1 開放型基金與封閉型基金的比較(2/2) 項目 開放型基金 封閉型基金 基金是否保留現金 由於開放型基金投資人購買與贖回頻繁，因此該基金須保留一部分比例的資產為現金方式持有，以應付投資人的可能贖回要求 由於封閉型基金不用面對投資人贖回的壓力，因此較不用保留現金 基金投資效益 投資部位受到限制，不利於基金經理人的操作 可充分利用資金，有利於基金經理人的操作 共同基金的種類 依投資標的區分 股票型、債券型、貨幣型以及衍生性金融商品基金 依投資區域區分 全球型、區域型與單一市場型。 依投資目標區分 積極成長型、成長型、收益型與平衡型。 依註冊地點區分 國內基金與國外基金 依募集方式區分 公募與私募 股票型基金 股票型基金係以上市（櫃）股票為主要投資標的的基金。 指數型基金、高科技基金、店頭基金、價值型基金、黃金基金、能源基金。 基本上，股票型基金的投資目標在於追求中長期的資本利得。 債券型基金 債券型基金(Bond Fund)係以政府公債、公司債、金融債券等固定收益證券為主要投資標的共同基金，且投資組合之加權平均存續期間須達1年以上。 過去由於台灣債券市場並不發展，債券種類有限，使得台灣境內的債券型基金多數將資金運用於銀行存款與貨幣市場的金融工具。 金管會於2006年1月1日起實施債券型基金分流制度，債券型基金須選擇轉型為債券投資比重須在30%以下的類貨幣市場基金或債券投資比重須在50%以上的固定收益型基金，也是真正的債券型基金。 貨幣型基金(1/2) 貨幣型基金所投資的標的為期間較短、流動性較佳的貨幣市場工具，如銀行的存款、到期期間低於1年的國庫券、商業本票、銀行承兌匯票等短期票券。 提供短期資金的停泊站，因此又稱為停泊基金(Parking Fund) 。 貨幣型基金與銀行存款間具有相互替