第04章 资金时间价值和等值计算.ppt

第四章 资金时间价值与等值计算 ;4.1 资金的时间价值 ;4.1.1 资金的时间价值概念;　　对于资金的时间价值，可以从两个方面理解: 　　首先，资金随着时间的推移，其价值会增加。增值的原因是由于资金的投资和再投资，先到手的资金可以用来投资而产生新的价值，因此今年的1元钱比明年的1元钱更值钱。从投资者的角度来看，资金的增值特性使资金具有时间价值。 　 其次，资金一旦用于投资，就不能用于现期消费。牺牲现期消费是为了能在将来得到更多的收益，个人储蓄的动机和国家积累的目的都是如此。从消费者的角度来看，资金的时间价值体现为对放弃现期消费的损失所做的必要补偿。;　　它明确了运动的资金存在时间价值，树立起使用资金是有偿的观念。运动的资金具有时间价值有助于资源的合理配置，每个企业在投资时应至少能取得社会平均利润率，否则不如投资于其他项目。 在工程经济学中，由于工程项目的建设、方案的实施等都有一个时间上的持续过程，期间投入的成本资金或者获得的收益资金同样也具有时间价值，因此我们在对工程项目进行经济评价时，必须考虑资金的时间价值，这样才能真实、客观地评价工程项目的经济效果，这也是工程经济分析的方法基础。;4.1.2 利息与利率;其表达式为： 　　　　　　　　　　 （4-1） 式中：　—一个计息周期的利息额； 　　　 —本金。 式（4-1）表明利率是单位本金经过一个计息周期后的增值额，它反映了本金增值的程度，是衡量资金时间价值的尺度。 ;（2）利息 　　如果一个人到银行存款或借款，到期会收到或支付利息。人们在生活当中所接触到的利息概念指通过银行借贷资金所支付或得到的比本金多的那部分增值额；工程经济中借用利息概念来代表资金时间价值，指投资的增值部分。;利息的计算取决于本金、计息期数和利率：　 　　　　　　　　 式中：　　　　　　　　　 　　　—总利息(interest)； 　　　—本金； 　　　—计息期数； 　　　—利率。 利息的计算方法有单利和复利两种。; ①单利 　　单利计算是指仅对本金计算利息，对所获得的利息不纳入本金计算下期利息的计算方法。在以单利计息的情况下，不论计息期数为多大，每期均只有本金计息，而利息不计利息，每期计算的利息都相等。整个计息期内总利息的计算公式如式（4-2）所示。 　　（4-2） 计息期末获得的本金和利息之和（简称本利和）为： 　　　　　　　 （4-3） 式中：　—将来值，指　年末的本利和。; ②复利 　　复利计息指不仅对本金计算利息,而且将所获得的利息也纳入本金来计算下期利息的计算方法。若一笔借款　，按复利计息，各期计算的利息及　期末的本利和如表4-2所示。 表4-2 按复利计息的各期利息及期末的本利和 ;4.1.2 利息与利率;　　同一笔借款，在利率相同的情况下，用复利计算出的利息金额数比用单利计算出的利息金额数大，当所借本金越大、利率越高、年数越多时，两者差距就越大。 　　按复利计息比较符合资金运作的实际情况，因为资金时时刻刻在运动，利息也在投资再投资当中增值，所以如果没有特别说明，均按复利计息。; 2．名义利率和实际利率 　　在工程经济分析中，复利计算通常是以年为计息周期的，但在实际的经济生活中，计息周期也有按月、按季或按半年等多种情况。当计息期少于1年时，计算周期的实际发生的利率称为计息周期利率，计息周期利率乘以每年计息周期数称为年名义利率，而实际计算产生的利息占本金的比率称实际利率。如果不对计息期加以说明，则表示1年计息一次，此时的年利率就是实际利率。如按月计息情况下，每年计息12次，则年名义利率为月利率的12倍，而年实际利率应为年利息与本金之比。;4.1.2 利息与利率;3．离散复利与连续复利 　　若一年中计息次数是有限的，称为离散复利。例如，按季度、月、日等计息的方法都是离散复利。若一年中计息次数是无限的，称为连续复利。 　　一般情况下，现金交易活动总是倾向于平均分布，用连续复利计算更接近于实际情况。但在目前的会计制度下，通常都是在年底结算一年的进出款，财务上也是按年支付税金、保险金和抵押费用等。因此，在一般的工程经济计算中，通常采用离散复利计算，而且以年作为计算周期。;4.2.1 资金等值的概念 4.2.2 现金流量与现金流量图 4.2.3 资金等值的计算公式 ; 　　由于运动的资金具有时间价值，因而发生在不同时点上的资金不能直接比较。即使金额相等，由于发生的时间不同，其价值并不一定相等；反之，不同时间上发生