中国出境旅游行业现状及发展趋势前景展望分析报告.docVIP

文本目录 1汇率变动影响旅游消费的四重效应 5 1.1行业层面：汇率引起的实际购买力波动影响出境游消费 5 1.2产业链：汇率变动对出境游市场具有系统性影响 5 1.3细分市场：汇率波动引起出境游目的地与消费结构变化 6 1.3.1汇率变动对出境游目的地市场的双重奏效应 7 1.3.2汇率波动对出境游消费市场的双重奏效应 7 1.4公司层面：汇率波动冲击出境游公司盈利水平 8 2人民币小幅贬值对出境游市场短期影响有限 9 2.1海外映射：小幅贬值仅“微创”出境游市场 9 2.1.1韩国：小幅贬值微创出境游，大幅贬值负效应显著 9 2.1.2日本：汇率波动对出境游市场影响效应大 13 2.2人民币贬值10%以内，出境游人次下降约5% 17 3不同出境游目的地，汇率弹性不同 18 3.1历史数据显示汇率出境游弹性具有区域差异性 18 3.216年以来汇率波动与出境游市场关系亦具地域异质性 24 3.3汇率波动与入境游人次具有正向相关关系 27 4汇率变动是影响出境游上市公司利润的重要因素 31 4.1出境游企业业绩不可忽视的变量-汇率风险 31 4.2布局分散的龙头公司受汇率波动影响小 36 5相关企业 38 5.1众信旅游 38 5.2凯撒旅游 39 图表目录 图表1：汇率变动→实际购买力波动→出境游消费市场 5 图表2：汇率变动对出境游产业链具有系统性影响 6 图表3：汇率变动对细分市场的双重奏 8 图表4：汇率波动通过汇兑损益和外币报表折算差额影响公司报表 9 图表5：韩国人均GDP与出境游人次呈较强的正相关 10 图表6：韩国人均GDP与出境游支出呈较强的正相关 11 图表7：韩国汇率变动与出境游人次呈明显负相关 11 图表8：韩国汇率变动与出境游支出呈明显负相关 12 图表9：韩国汇率波动幅度与出境游人次增速负相关 12 图表10：韩国汇率波动幅度于出境游消费增速负相关 13 图表11：韩国GDP与出境游消费相关性大于汇率与出境游消费相关性 13 图表12：日本人均GDP与出境游人次呈较强的正相关 14 图表13：日本人均GDP与出境游支出呈较强的正相关 15 图表14：日本汇率变动与出境游人次呈明显负相关 15 图表15：日本汇率变动与出境游支出呈明显负相关 16 图表16：日本汇率波动幅度与出境游人次增速负相关 16 图表17：日本汇率波动幅度于出境游消费增速负相关 17 图表18：日本GDP与出境消费的相关性大于汇率与出境消费相关性 17 图表19：转折点为16%渗透率汇率变动对出境游增速的敏感性分析 18 图表20：粗汇率出境游弹性呈现明显的区域差异性特征 19 图表21：泰韩日为我国出境游主要目的地 20 图表22：人民币相对泰铢升值，出境泰国游客量上升 21 图表23：人民币相对日元升值，日本游客量大幅上升 21 图表24：2010-13美元兑人民币与美国游客量相关性强 22 图表25：人民币相对英镑升值，英游客量大幅提高 22 图表26：卢比兑人民币与印度游客量相关性一般 23 图表27：人民币相对欧元升值，法国游客量大幅提高 23 图表28：法德泰三国汇率波动与出境游客相关性强 24 图表29：日元兑人民币与游客量指数同比呈负相关 25 图表30：人民币相对美元贬值，游客量同比下滑 26 图表31：人民币相对泰铢贬值，泰国游客量同比下滑 26 图表32：欧元兑人民币与游客量指数同比弱相关 27 图表33：韩美新为我国主要入境游国家 28 图表34：韩元兑人民币汇率波动与游客人次正相关 29 图表35：日元贬值，日本入境游客人次减少 29 图表36：美元兑人民币汇率波动与游客人次正相关 30 图表37：欧元贬值，法国入境游客人次减少 30 图表38：韩美汇率波动与入境游人次弱相关 31 图表39：众信旅游汇兑损益变动较大 33 图表40：众信旅游财务费用同比增加 33 图表41：众信旅游营业利润同比动波动较大 34 图表42：汇兑损益对众信旅游财务费用贡献较大 34 图表43：汇兑损益对众信旅游营业利润贡献降低 35 图表44：15年以来汇率变动对众信旅游现金流影响扩大 35 图表45：欧美货币兑人民币更具相对优势 36 图表46：人均GDP同比与出境游人次同比相关度高 37 图表47：人均GDP与出境游人次快速上升 37 图表48：出境游消费支出增长快于人均GDP增长 38  1汇率变动影响旅游消费的四重效应 1.1行业层面：汇率引起的实际购买力波动影响出境游消费 我们认为汇率变动具有价格效应，一方面汇率变化引起的实际购买力波动影响出境游市场的游客人次和客单价，即需求端收入源；另一方面汇率变动还将引起旅游产品价格上涨，旅行社主营成本上升，即供给端成本。 人民币相对美元贬值为例，人民币贬值将导致美国旅游