结构性产品投资者调查.PDFVIP

結構性產品投資者調查 香港 2006 年 11 月 目 錄 A. 調查結果摘要 1 B. 主要調查結果 4 1. 散戶投資者的參與程度 4 2. 投資目標 6 3. 風險意識 7 4. 投資經驗及投資比重 8 5. 買賣途徑 11 6. 對產品的認識及產品資料的了解程度 12 (a) 股票掛鉤工具的回報機制 12 (b) 對銷售文件的了解程度 13 (c) 對銷售代表的講解的理解程度 15 (d) 作出投資決定 17 7. 提早贖回 18 8. 投資盈虧表現 20 C. 調查設計 21 A. 調查結果摘要 背景 證券及期貨事務監察委員會（證監會）在 2006 年 6 月委託香港大學社會科學研究中心 進行了一項結構性產品投資者調查。這調查旨在探討散戶投資者投資於結構性產品的目 的、他們對這些產品的了解程度，以及投資的盈虧情況。 在這項調查中，“結構性產品＂ 1 是指向散戶投資者銷售的非上市合成產品。結構性產 品投資者（下簡稱“投資者＂）是指在過去兩年內，曾在香港投資於一項或多項結構性 產品的 18 歲或以上的香港成年人。 這項調查透過致電以隨機方式選出的 24,965 個住宅電話號碼，成功識別及訪問了 207 名投資者。雖然從這項調查的受訪者所得到的資料足以識別出一些普遍的現象，但在將 調查結果詮釋為概括適用於所有投資者時務須留意。 散戶投資者的參與程度 • 證監會在 2005 年 9 月至 11 月期間進行散戶投資者調查，發現約 3%的香港 18 歲或 以上的成年人，曾於過去兩年投資結構性產品。 • 在這項調查抽樣選出的投資者當中，股票掛鉤工具最受歡迎（82.6%曾投資於這類產 品）。 投資目標 • 許多投資者購買結構性產品都是因為他們認為這類產品所提供的回報，高於年期相 若的銀行存款（42.0% ）或其他投資，例如當投資者對結構性產品所掛鉤的資產的價 格走勢，持“中立＂或“穩定＂的看法時，他們認為買入相關的結構性產品所能賺 取的回報，高於直接投資在產品所掛鉤的資產（28.5% ）。 風險意識 • 大部分（84.5% ）的投資者認為結構性產品的風險水平屬“中等＂至“極高＂，但亦 有 13.5%的投資者認為結構性產品的風險水平屬“低＂或“極低＂。 1 股票掛鉤、信貸掛鉤及指數掛鉤工具向公眾派發的銷售文件，必須獲得證監會審批或認可。然而， 外匯掛鉤及利率掛鉤存款的銷售文件則毋須證監會審批。 1 投資經驗及投資比重 • 投資者一般均具備金融投資的經驗2 。每 10 名投資者當中，有六名擁有超過五年的 金融投資經驗。就結構性產品而言，超過四分之三的投資者擁有逾一年投資於這些 產品的經驗。 • 有趣的是，結構性產品於投資者組合中所佔的比重，與投資者的金融投資經驗成反 比。 買賣途徑 • 大部分（87.9% ）投資者透過銀行購買結構性產品。 對產品的認識的及產品資料的了解程度 • 投資者對結構性產品的認識需要提高。在股票掛鉤工具的投資者中，只有半數能夠 正確地指出投資於簡單的股票掛鉤工具（看漲股票掛鉤票據）時，假如正股價格在 估價日跌至低於行使價的話，他們最終會收取股票。 • 在所有受訪投資者中，有 178 名最近一次買入的是股票掛鉤、指數掛鉤或信貸掛鉤 工具（下稱為“相關投資者＂3 ）。然而，只有約十分之一的相關投資者記得他們曾 收取、閱讀及完全明白銷售文件。在了解銷售文件方面遇到困難的投資者指文件使 用太多術語。 • 至於關乎銷售代表的方面，相關投資者一般滿意銷售代表對產品所作出的講解。不 過，有相當數量的相關投資者沒有印象銷售代表曾對他們提供意見。 提早贖回 • 大部分（73.4% ）投資者都持有結構性產品至到期日，但有四分之一的投資者曾提早 贖回，主要原因是獲利套現，又或對產品