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浅谈企业过去经营状况作者：刘海涛 单位：北京北大方正软件技术学院 财报分析模型的构建 由于企业利润的变化受价值规律影响，在价值规律中，商品的价值量是由生产这种商品的社会平均必要劳动时间决定的。价值规律作用的表现形式是价格围绕价值上下波动，商品价格虽然时升时降，但商品价格的变动总是以其价值为轴心。同时，受资本逐利的影响，社会中各行业中企业的利益无论如何变化，总是趋于社会的平均利润。由此可以得出，企业的利润（无论是企业过去的还是未来的）总是围绕社会平均利润进行波动。马克思认为影响企业利润波动因素主要是由于不同企业的员工的劳动效率导致的，而员工的劳动效率受员工的受教育和训练程度及该企业固定资产的规模和质量影响。员工的受教育和训练的程度主要体现在企业对员工的培训、招聘、薪酬等方面的投入，这些培训方面的投入导致企业员工劳动效率高于社会平均劳动效率，在财务上表现为企业的人力资本（通常可以作为商誉的一部分）。另外，企业利润还受产品的价格影响，依据价值规律观点，产品的价格受供求的影响并且围绕价值波动，因此，供求也是影响损益的主要因素之一，在企业实务中，供求关系与企业外部的宏观经济、行业发展、市场竞争程度密切相关。 （一）建模因素之一：外部环境现代管理学研究表明，一个企业的价值和损益状况主要受外部环境和企业自身能力决定的。企业的外部环境是指企业所处地区经济状况和行业发展状况，企业的收入受行业发展状况制约，在特定的区域和时间内一个行业的收入是相对固定的，行业内所有的企业分享该行业的收入。当该行业走向衰退或消失时，这个行业中的企业也不可避免地会出现收入下降、转行或者破产等情况。同时行业状况也影响企业的利润，当行业中的企业极少而且竞争不激烈的时候，这个行业中的企业的利润较高；当行业竞争程度高于社会的平均竞争程度时，这个行业的利润率通常会低于社会的平均利润率。因此，行业状况是影响损益的一个重要因素。 （二）建模因素之二：有形资产因素除了外部因素外，决定企业损益的还有企业的自身因素，企业自身因素包括企业的有形资产和无形资产。在同一行业，不同企业的收入和利润通常都会出现较大差异，形成这种差异最明显的原因就是企业的资产。企业的资产规模决定着企业提供产品或服务的能力，这种能力是形成收入的必要条件。资产的规模同时也影响着企业的利润。技术先进、规模较大的企业在边际效益上通常都会优于规模小、技术落后的企业。通常在同一行业内一些技术和规模接近的企业，它们的收入和利润率也相差不大。因此，资产的规模是影响损益的第二个要素。 （三）建模因素之三：无形资产因素在企业的初创期，同一行业、同等规模的企业收入和利润会出现较大的差异，导致这种差异原因有很多，但最主要的是经营人员的差异。IBM公司的前总裁曾经说过“即使企业失去所有的有形资产，只要保留IBM的员工，不用很久就会重新成立IBM公司”，企业人员不同实际上也就是企业无形资产的不同，这个无形资产不局限于财报中的无形资产，应当包括企业的管理文化、经营者智慧和性格以及企业拥有的对外关系（比如客户、供应商、政府）等。这些资产尽管很重要，但很难辨认，也很难计量，在财务报表上体现的仅仅是其中关于技术研发等的一小部分，大部分的无形资产都很难从现有财务报表中直接找到。也就是说在现有条件下这些资产货币化计量很困难，实际上客户忠诚度、产品的市场占有率、存货周转率等指标都从不同程度上体现这类资产的价值。当然影响企业损益的还有很多其他因素，比如一些意外的自然灾害和政治事件，但这些事件的发生概率很低，基本构不成对报表使用者的决策产生重要影响，根据对报表使用者的决策重要性，本文主要采用行业状况、资产规模和无形资产作为财报分析的建模的自变量，将损益（也可以是净现金流)作为财报分析的因变量。由此可建立财报分析的基本经济模型为：y=f（X1,X2,X3）X1表示行业因素；X2表示有形资产因素；X3表示无形资产因素。三个自变量的变动将导致因变量Y（损益或者现金流）的变动。实践表明，通常三个自变量和因变量成正比例关系，而且三个自变量间相对独立，因此，根据已知期间（或企业）的Y0，乘以预测期（评价期）与基期的自变量的比值，可以计算出Y1预测期的损益和现金流。由基本模型推导出应用模型：Y1=Y0*k1X1*k2X2*k3X3其中，Y1表示预测期或评价期的损益或现金流；Y0表示基期或参照期的损益或现金流；X1=1+行业增长系数；X2=预测期的资产系数除以基期的资产系数；X3=预测期的无形资产系数除以基期的无形资产系数。 以上参数的具体数据可通过以下方式获得：1.以通过查阅企业的财报得出。2.X1可以通过查阅行业分析报告行业增长率经调整得出。由于行业内部的竞争程度影响着企业的利润水平，所以，计算X1时还要考虑行业中企业的数量，可以用基期企业的数量