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涉外水利经济风险及解决策略作者：白一帆 单位：河海大学水利水电学院 经济金融风险（１）大量使用外汇，出现汇率风险。涉外项目中原料的采购及大多工程项目均采用外汇结算，这就造成了汇率波动对整个工程支出与收益的影响。而且对水利工程这样的大型建设工程往往持续时间长、规模庞大，进一步放大了汇率波动的影响。（２）不稳定破坏因素偏多，不可抗力风险明显。现阶段，我国水利建设企业承接的涉外项目所在地仍以发展中国家为主，有很多都存在着各种各样的不稳定因素，对工程项目的成功构成了极大威胁。此外，自然环境的威胁同样存在（如港口海运风暴）。 应对国际水利工程经济风险的手段 １多方融资共担项目管理风险 １．１融资手段（１）贷款。是一种最常见的筹资手段，贷款可有效解决项目资金问题，在工程建设当中建设单位所受到的约束相对较小。但必须指出，贷款对风险的分散作用不明显，会使利润率产生一定程度的缩水，且随之而来的偿债压力亦构成资金威胁。（２）私人股权投资、风险投资机构。随着金融体制的不断改革与开放，私募基金、风险投资公司等以投资牟利为业务的公司开始出现并活跃于我国市场。这些公司利用与风险同在的机遇寻找财富的增长点。利用这些公司的投资，可使建设单位将风险进行分摊从而降低风险压力。但这些投资公司一味追求利益最大化，对项目实施过程插手较多，在项目完结时将分走相当大的一部分利润。 １．２融资手段效果分析由上述两种较为常见的融资模式可看出，虽然项目融资需付出一定的代价（管理制约、利益分配），但总的来说融资手段的使用有助于项目的发展。事实上，融资这一方式自身对风险发生机率的降低及风险不良影响的减弱并无多少帮助，甚至融资手段会为项目带来新风险因素，如由债务引发的资金链风险等。融资方法的引入将多个经济体带入项目当中，使经济风险的承受者增多、整体实力增强，从而提高了项目抵抗风险的能力。 ２基于期货、期权对冲的经济金融风险 ２．１期货、期权金融市场的期货和期权交易成为经济金融风险有效的规避工具。期货是现在进行买卖，但在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可为某种商品（如黄金、原油、农产品），也可为金融工具，还可为金融指标。而期权又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具，主要包括看涨期权与看跌期权。现通过实例来解释这两种金融手段在工程项目风险规避中的作用。（１）期货对冲。某企业Ｓ需在３个月后购入１００ｔ钢材作为原料，已知钢材现价为５０００元／ｔ，预计钢材价格未来可能会上涨。于是，Ｓ公司在期货市场上以５０４５元／ｔ的价格购入１００ｔ钢材期货。３个月后，现货市场钢材价格上涨至５２８０元／ｔ，而期货市场钢材价格上涨至５３１０元／ｔ。此时，Ｓ公司可从现货市场购入所需的１００ｔ钢材原料的同时出售手中所有的１００ｔ钢材期货，这样现货市场的价格上涨就与期货市场的价格上涨相互抵消，从而规避了因钢材价格上涨引起的较大损失。假如不进行期货对冲来降低风险，则总支出为５２．８万元。虽然二者都比３个月前购入１００ｔ钢材的支出（５０万元）要多，但相比较而言，通过期货对冲，Ｓ公司的损失明显减小。（２）期权对冲。条件与上例相同，Ｓ公司想规避钢材价格上涨的风险，则Ｓ公司此时可购买１００ｔ钢材的看涨期权，并支付一定的期权费，从而保证自己未来可以５０５０元／ｔ的价格购入这１００ｔ钢材。３个月后，钢材价格上涨至５２８０元，此时Ｓ公司可执行自己买入的期权，以５０５０元／ｔ的价格买入１００ｔ钢材。此时Ｓ公司的支出为５０．５万元，这一价格比不利用期权对冲所要支出的５２．８万元要有所减少。（３）外汇对冲。某建设公司Ｚ在Ａ国承建某水利工程建设项目，合同要求以美元结算，工期４年，合同总价３．７亿美元。假设全部工程款在项目结束后一并结算，则此时就会出现汇率波动风险。假如此时判断人民币将会升值而美元相对贬值，则可利用期货及期权进行风险规避，具体方法与原料的期货期权对冲类似。 ２．２期货、期权对冲手段效果分析由上述实例期货与期权在项目风险规避中应用可发现，期货和期权手段都可有效地减少和消除市场价格波动和汇率波动的风险。但二者都存在额外的成本。对期货对冲，企业需要支出一定的手续费，同时需要交纳一定的保证金（占用了企业的流动资金）；对期权对冲则需要支付一笔期权费。然而，这些成本相对于经济金融风险可能带来的损失来说则是微不足道的。 对项目开展模式的改进探索 两种国际水利工程经济风险的融资手段，对提高项目风险承受能力、削弱风险对项目的不利影响均有帮助。但风险的完全解除基本不可能实现。为能让更合适的对象承担相应的风险，提出了两种新的项目融资模式。 １ＢＯＴ模式中Ｂ与Ｏ的分离经营 现在的工程建设项目中采用ＢＯＴ建设模式或ＢＯＴ的衍生模式越来越多，为达到规避风险、增加利润的目的，提出一种新的