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公司债券信用评级报告 水平，具有较强的综合实力。 2 ．公司股东国开行是大型金融央企，实力 雄厚，业务资源丰富，对公司支持力度较强， 有助于公司各项业务的开展和资本实力的增 强。 3 ．近年来，公司各项业务快速发展，在收 入增加的同时，业务结构、发展能力均呈改善 和提高的态势；公司在继续巩固债券承销、固 定收益类投资等传统优势业务的基础上，信用 业务、资产管理业务、经纪业务等也实现了快 速发展。 4 ．公司资产以可快速变现资产为主，变现 能力较强，融资渠道较为畅通，筹资能力较强， 整体财务表现良好，偿债能力很强。 关注 1．经济周期变动、国内股票市场波动及相 关监管政策变化等因素可能对公司业务发展和 收益水平带来系统性风险。 2 ．因公司各项业务的快速扩张，公司自有 负债规模快速增长，债务负担显著提升；主要 风险控制指标下降较快。 3 ．近年来公司业务规模较快扩张，创新业 务不断开展，对公司内在风险管理、内控合规 管理水平提出了更高要求。 分析师 杨世龙 电话：010 邮箱：yangsl@ 陈 凝 电话：010 邮箱：chenn@ 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 PICC 大厦1201 室（100022） Http ：// 国开证券有限责任公司 2 公司债券信用评级报告 一、主体概况 国开证券有限责任公司 （以下简称“公司”或“国开证券”）的前身是成立于2003 年的航空证 券有限责任公司 （下称“航空证券”）；2009 年9 月，国家开发银行股份有限公司（以下简称“国开 行”）与航空证券的原股东签署了股权转让协议；2010 年 2 月，经中国证监会《关于核准航空证券 有限责任公司变更持有5% 以上股权的股东的批复》（证监许可[2010]192 号文）批准，国开行全额收 购航空证券的全部股份，并进一步增资、更名设立了国开证券，公司成为国开行的全资子公司。公 司于2010 年2 月完成股权变更工商登记手续，于2010 年8 月正式开业。后经多次增资，截至2016 年6 月末，公司注册资本为73.70 亿元，由国开行100.00%持股。 图1 截至2016年6月末公司股权结构 国务院 100% 中国投资 国家外汇管理局 有限责任公司 100% 100% 中华人民共和国 中央汇金投资 梧桐树投资平台 全国社会保障 财政部 有限责任公司 有限责任公司 基金理事会 36.54% 34.68% 27.19% 1.59% 国家开发银行股份有限公司 100% 国开证券有限责任公司 资料来源：公司提供 公司主要经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问； 证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；融资融券；证券投资基金销售；代销金融产品。 截至2016 年6 月末，公司设有信用交易部、资产管理部、经纪业务部、销售交易部、债券融资 部、投资