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疯狂吧，原油 2017年8月6 日 观点综述  基本面 本周综述：区间高位盘整为主 在公布的市场数据并未大幅偏离预期的情况下，我们认为市场买消息行情将会延续。 美元指数的溃不成军，叠加市场对于美联储进一步加息预期降温，拖累近期美元持续 表现疲软，油价获得支撑。 后市展望：震荡上行为主旋律 油价在6到7月的低迷表现已经影响到了美国产量的攀升速度，我们了解到部分页岩油 商计划削减资本支出，而且北美钻机也显示见顶的迹象 （3周2次下滑）。油市走向再平衡 虽然不及预期，但仍是大势所趋，因而未来我们对于油价还是保持乐观的态度，并维持 2017年45-55美金/桶的价格中枢不变。若突破55美金/桶的上边沿，需要美油产量减少或 者增幅低于预期的表现。 重点关注：OPEC将于8月7-8 日在阿布扎比举行会议，讨论OPEC成员国在减产行动落后的原 因。 2 操作策略  在市场情绪起伏不定的情况下，优先推荐商品套利 1.买Brent抛WTI 入场点位2美金/桶，止损平水 核心逻辑：价差历史低位，由于美油产量依旧位于900关口上方，如果油价 上涨，布油涨幅大于美油是此策略盈利的矛。如果后期布美没有涨，反而 大幅下跌，此策略评级下降。 2.买RBOB抛WTI/柴 核心逻辑：裂解价差的季节性走强；美国出行高峰期对于汽油的需求将支 撑汽油，看好汽油的反弹大于柴油。如果后期需求高峰证伪，此策略评级 下降。 3 美元指数与油价  美元指数的下跌主要源于美国连续出现超出预期的坏消息，比方说美国GDP增速 低于预期，特朗普政府未能推进税改和基建计划等等，而且事实上最终也是比预 期要糟糕。叠加市场对于美联储进一步加息预期降温，拖累近期美元持续表现疲 软，因此油价短线将获得支撑。 美元指数与油价 Source ：CME 如果10月份之前冲不到55，今年就难了 步入冬季，原油的需求将逐步弱化，油价上行将承压，因此如果在10月份之前 油价不能冲到55美金，那么今年的难度就比较大了。当然前提是没有任何突发 性消息公布的情况下。 WTI 1.2 1.15 1.1 1.05 1 0.95 0.9 0.85 0.8 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2010-2016WTI油价季节性因子 2010-2013WTI油价季节性因子 2013-2016WTI油价季节性因子 2010-2016WTI油价季节性因子(剔除2014) 5 世界原油供需平衡表  尽管OPEC在为减产努力，但是就7月月报的数据来看，完成率大幅低于预 期；而美油产量虽然有所下降，但是依旧位于900关口上方；就目前的供 需情况判断，供需平衡表的有效改善可能要等到3到4季度才能实现 世界原油供需平衡表 百万桶/天