短期热点频现.PDFVIP

行业研究/金融 短期热点频现 银行 11 月策略报告 行业投资评级： 看好 中性 看淡 （上次投资评级：中性） 中性 报告日期：2005年11月2日 投资要点： ● 金融机构整体信贷偏紧，8、9月份略有放松。利率的 研究员： 顾军蕾 上升和不良贷款额的同步上升使放贷如钢丝绳上的舞蹈。但 0212057 上市银行较为充足的拨备使其前三季业绩表现仍然出色。预 gujunlei@ 计年底拨备充足的银行仍将游刃有余，不考虑会计制度变 更，上市银行净利润同比增长将达 30%。 相关研究报告： ● 对宏观调控的微妙变化，各银行根据不同预期和自身 约束采取了略有不同的信贷政策。招商银行长期贷款平稳增 行业指数走势 长，短期贷款有所收缩。民生银行在上半年短贷的超速增长 之后三季度以贴现取而代之。浦发和华夏对短、长期贷款的 侧重也各有不同。 ● 货币市场收益率虽然略有回升，大幅走低的趋势仍难 改变。短期融资券使银行的优质客户分流，中小企业贷款步 入银行视线，但信用环境约束和内部流程改造使其实际成为 银行的利润增长点仍有待时日。 ● 股改和外资入股成为近期左右银行股价格走势的主要 题材。考虑股改使 A股具有含权预期，按 1.9倍动态市净率 测算以及 10 送 2 的对价假设，短期具有股价提升动力的个 股将为华夏银行、民生银行和浦发银行。 联系人： 平坷 0212060 pingke@ 重点公司盈利预测及投资评级 东方证券研究所 简称 04EPS 05EPS 06EPS 报告日 投资评级 地址：上海市浦东大道720号 电话：021 (预测) (预测) 股价 传真：021 招商银行 0.46 0.37 0.45 6.28 观望 网址： 浦发银行 0.493 0.62 0.62 8.52 观望 华夏银行 0.24 0.31 0.37 4.31 增持 G 民生 0.39 0.35 0.42 3.67 增持