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中国南车集团公司2012年度第一期中期票据信用评级报告
穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员
中国南车集团公司2012 年度第一期中期票据信用评级报告
评级主体 中国南车集团公司
基本观点
主体信用等级 AAA
中诚信国际评定中国南车集团公司( 以下简称“南车集
评级展望 稳定
团”或“集团公司”) 的主体信用等级为 AAA ,评级展望为稳
中期票据信用等级 AAA
定,评定“中国南车集团公司 2012 年度第一期中期票据”
注册规模 20 亿元
债项信用等级为 AAA 。
本期规模 20 亿元
中诚信国际肯定了轨道交通装备制造业较好的行业前
发行期限 3 年
景;集团公司完整的产业组合、强大的技术研发实力以及在
概况数据
轨道交通装备市场的领先地位。同时中诚信国际也考虑到铁
南车集团 2009 2010 2011 2012.3 道部的政策和订单变化、集团公司较高的短期债务以及原材
总资产(亿元) 605.45 787.75 1,013.22 1,040.70
料价格波动对轨道交通装备行业产生的较大影响。
所有者权益(含少数股东权益) 225.38 259.07 322.22 368.81
亿
总负债(亿元) 380.07 528.68 691.00 671.89 优 势
总债务(亿元) 122.12 187.51 304.17 307.98 较好的行业前景和很强的国家产业政策支持。在国民经
营业总收入(亿元) 477.63 668.03 826.31 198.42
济持续快速增长及铁路快速发展等因素的共同作用下,
EBIT (亿元) 25.35 39.27 62.77 -
我国轨道交通装备制造业具备良好的行业发展前景;国
EBITDA (亿元) 25.35 53.41 79.60 -
务院制定的《关于加快振兴装备制造业的若干意见》、
经营活动净现金流(亿元) 36.52 37.96 70.89 -55.20
毛利率(%) 16.38 17.60 19.15 19.48 《国家中长期发展规划纲要(2006-2020 年)》、《中长期
EBITDA/营业总收入(%) 5.31 8.00 9.63 - 铁路网规划(2008 年调整)》和《装备制造业振兴规划》
总资产收益率(%) 4.54 5.64 6.97 - 把轨道交通装备制造业提升到了国家战略高度。虽然甬
资产负债率(%) 62.77 67.11 68.20 64.56 温事件对我国铁路发展短期产生一定影响,但行业长期
总资本化比率(%) 35.14 41.99 48.56 45.51
发展格局将保持不变。
总债务/EBITDA(X) 4.82 3.51 3.82 -
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