第八章 资本预算C课件.ppt

第八章 资本预算;1、教学目的和要求 2、重点和难点 3、教学内容 4、思考题 ; 教学目的和要求;重点： 1.项目投资的现金流量分析; 2.项目投资决策评价指标及其计算； 难点： 项目投资决策的动态指标评价指标及其 计算。;教 学 内 容;第一节 投资概述; 投资的分类;2、按照投入的领域分;3、按照投资的方向不同分;4、按照投资内容不同分;二、项目投资的程序;一、项目投资及其特点;（二）项目投资的特点;（三）项目计算期的构成;（二）项目投资的内容;建设期资本化利息： 是指在建设期发生的与构建项目所需的固定资产、无形资产等长期资产有关的借款利息。;（五）项目投资资金的投入方式; ; 现金流量的构成;三、投资项目现金流量的估算;经营期间年净现金流量 ＝ 现金流入量－现金流出量 ＝ 营业收入－付现成本 －所得税额;;现金流量计算的例题;例题答案;第三节 投资项目评价标准;（二）评价指标的分类 1、按是否考虑资金时间价值分类;（二）评价指标的分类 2、按指标性质不同分类;二、静态评价指标;2、计算方法;3、静态投资回收期法的决策规则;4、静态投资回收期法特点;（二）投资收益率法(ROI);[例] 年份 1 2 3 4 5 项目 甲方案利润总额 3000 3000 3000 3000 3000 乙方案利润总额 4000 3600 3200 2800 2400;（1）对进行互斥选择投资决策时，应优选投资收益率高的方案； （2）对选择与否投资决策时，应设基准投资收益率ROI≥R，项目可以考虑接受；ROI＜R,项目应予拒绝。;（1）简明易懂，容易计算（2）没有考虑时间价值；无法直接利用现金流量信息；分子分母不具有可比性。;三、动态评价指标;2、净现值法的决策规则;3、净现值法的特点; (二)获利指数 1、定义与计算方法 获利指数又被称为现值指数(记作PI)。是指投产后按行业基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比， 公式为： Σ NCFt·(P／F，i，t) 获利指数(PI) = ——————————— | Σ NCFt·(P／F，i，t) | 式中：Σ NCFt·(P／F，i，t)为投产后个年净现金流量的现值合计。 ;2、决策规则;3、获利指数法的特点;（四）内部收益率法（IRR);计算步骤（插值法）： （1）先选定一个i值,计算一所对应的NPVi 若NPVi 0，提高i值，计算新的NPVi （2） 使NPV1 0 ，NPV2 0 （3）运用插值法计算IRR的近似值 i1 NPV1 0 IRR 0 i2 NPV2 0 NPV1 i1- IRR NPV1 - NPV2 i1 - i2;2、决策规则;3、内部收益率法的特点;;第四节 投资项目决策分析;第五节 投资项目风险评价;二、项目风险分析;2、决策树分析 决策树分析是一种用图表方式反映投资项目现金流量序列的方法，特别适用于在项目周期内进行多次决策的情况。 3、模拟分析 模拟分析是指利用蒙特卡罗模拟法，将敏感性分析和不确定因素的概率分布结合起来衡量投资项目风险。 ;三、投资项目风险调整;综合练习题 某项目，建设期为1年，期初投入固定资产20万元，项目建成时投入周转资金10万元，建成后用4年，各年净利润为10万元，项目残值为4万元。请计算: （1）各年净现金流量；（2）静态投资回收期（不包含建设期）；（3）投资收益率；（4）净现值；（5）内含报酬率；（6）净现值率；（7）获利指数。折现率为10%。;习题一 某项目建设期为2年，第一年初投资20万元，第二年初投资30万元，建成后用5年。各年收入均为20万元，付现成本分别为5万、6万、8万、4万、10万；残值为5万元。计算各年的净现金