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基于传导机制利率对消费者福利影响探究【摘要】经济的变动，市场的动荡，都需要宏观调控，然而利率的调节是宏观调控的主要手段。文章以传导机制为基础，以一些理论假定为前提，通过斯勒茨基方程分析利率上升对房价的影响，进而通过当前的房产市场来分析消费者福利的变动。文章的最后给出了为提升消费者福利、优化中国利率机制的若干建议。 【关键词】利率传导机制 房价 消费者福利 经济的变动，市场的动荡，都需要市场的宏观调控，然而利率调节是宏观调控的主要手段。利率作为资金的价格，已成为现代市场经济运行中不可缺少的调节信号。文章在一定理论假定的前提下，借助斯勒茨基方程分析利率上升对房价的影响，进而通过当前的房价进一步分析消费者福利的变动。利用利率的传导机制，总结出利率上升对消费者福利的影响。最后，从最大化消费者福利的角度出发，提出了优化我国利率的若干建议。 一、利率的传导机制 利率的调节是货币政策的一种形式，利率的调节主要是央行通过作用于货币供给总量而产生的。在经济理论中，凯恩斯学派对利率传导机制进行了详尽的描述，认为扩张性货币政策(M↑)会降低货币市场利率(短期利率)，短期利率的下降经由利率期限结构带来存贷款利率或资本市场利率(长期利率)的下降，利率(R↓)的下降引起企业投资和家庭耐用消费增加(I，C↑) ，最终带来总需求和产出水平的增长(Y↑) 。这一作用过程可以简单表示为:M↑→R↓→I，C↑→Y↑。利率对经济的影响是多方面的，但是环环相扣的，比如这种变动会影响影响消费者的消费成本，消费成本的变动会影响消费品需求量的变动，消费品需求量的变动对消费品的价格产生影响，影响了消费者剩余，即影响到了消费者福利。 二、利率对房价的影响 当前高房价的形势使得大多数消费者通过抵押贷款的方式购买房产，即消费者以所购房产作抵押，向住房公积金管理机构或金融机构申请购房贷款，并按合同的约定到期还本付息。因此，利率的变化会直接影响消费者的还贷额，购房成本随利率的升降发生变化，从而影响居民的需求。利率变动对房价的影响的具体过程见以下分析。 假设有这样一个消费者，他要对某种商品在两个时期的消费量做出选择。并假定（c1，c2）表示这种商品在两个不同时期的消费量，假定它在每个时期的消费价格都恒等于1。消费者在两个不同时期所拥有的货币量表示为（m1，m2）。当利率为r，消费者的终值预算约束如公式（1）： 在终值预算约束下，提高利率r如同提高今天消费相对于明天消费的价格p1。写出斯勒茨基方程，我们得到公式（2）： 利用斯勒茨基方程，将因利率变动而引起的需求变动分解为收入效应和替代效应。替代效应与价格变动的方向总是相反。在这种情况下，时期1的消费价格上涨，替代效应表明消费者在时期1的消费会下降，这就是替代效应下方负号的含义。我们假设该时期消费的是正常商品，那么上式的最后一项——消费如何随着收入的变动而变动——取正值。因此，我们在这一项的下方标记正号。现在，整个表达式的符号就取决于(m1-c1)的符号。如果某人是借款者，那么这一项就是负的，从而整个表达式一定取负值。对于一个借款者来说，利率上升必定使他减少今天的消费。 这里房屋是一种正常商品，并且存在着许多消费者借款买房的现象，根据上述的分析，对于一个借款购买房屋的消费者来说，利率提高意味着他明天必须支付更多的利息。这种效应促使他减少当期（即时期1）的借款，从而减少当期消费。 通过以上分析可知，当利率上升时消费者减少当期的消费，即减少了当期对房屋的需求。在新的供需平衡条件（如图1）下，房价由p1降为p1。这样就使得那些真正需要买房的消费者能够买得起房子，可见利率在资源配置中的作用。 三、利率对消费者福利的影响 从理论上讲， 消费者福利受到所购买商品价格的强烈影响。由埃奇沃思方框图理论知，所有福利最大化都是竞争均衡，且所有的竞争均衡都是某一福利函数的福利最大化。由图1中的供求关系知均衡价格由p1降为p2，在这种情况下消费者福利的又会发生怎样的变化呢？这里利用消费者剩余来研究消费者福利的变化（如公式3）： 这里，图2中的阴影部分的面积表示消费者剩余的变化，也就是在房价由p1降为p2后，消费者福利的增加部分。可见，利率的提高促使消费者的购买达到新的均衡状态，促使消费者福利的提升。 由此可见，利率（r）的上升，导致消费者对正常消费品的需求量（q）下降，在新的均衡状态下正常消费品的价格（本文指房价p）的下降，进而增大消费者剩余（ΔCS），即消费者福利增大。这一作用过程可以简单表示为:r↑→q↓→p↓→ΔCS↑。 四、我国利率对消费者福利的传导机制 自2010年10月以来，我国利率一直处于上涨的状态，近两年来的利率连续上涨对消费者福利会产生怎样的影响，这种影响作用又是如何产生的呢？本