政策趋稳,经济不弱.PDFVIP

债市组合策略周报 债市组合策略周报 2017//07/17—2017/07/21 政策趋稳，经济不弱 ——债市组合策略周报第62 期 核心要点： 分析师  上周市场进入短暂观望期 刘丹 我们上周周报观点认为，随着期限利差的扩大以及信用债流动性风险 ：liudan_yj@ 溢价的快速收敛，市场对于流动性仍存担忧，使得短期投资机会不明 执业证书编号：S0130513050003 显，市场或将进入短暂观望期。 从市场表现看，上周资金面较宽松，银行间 7 天回购利率持平于上周 3.01%，交易所资金利率 FRGC007 下行35bps 至 3.14%的水平。上周债 近期报告 券市场相对平稳， 10 年期国债下行2.6bps 至3.56%，5 年期国债上行 2017/07/10 市场短暂观望，优选信用债— 2.7bp 至 3.51%。随着短端下行，信用债流动性风险溢价的快速修复， 债市组合策略周报第61 期 上周企业债、中票收益率相对平稳，除 3 年期 AA 企业债、中票下行 2017/07/09 且行且珍惜—2017 年债市投 11bps ，其他期限、等级券种基本没有什么变动。 组策略半年报  金融工作会议定调监管方向 金融工作会议释放信号：一是强调金融行业回归本源，服务实体经济； 2017/07/03 结构性的投资机会—债市组 二是加强监管协调，在国务院层面设立金融稳定发展委员会。 合策略周报60 期 我们在中期策略报告中专门讨论了监管会不会放松的问题，我们的观 点认为由于货币周期退出宽松，防风险、控风险是核心，因此加强金 2017/06/26 谨慎看待行情的速度和幅度 融监管是行业发展大趋势，不会有所改变，但是不会引发市场过度调 —债市组合策略周报59 期 整，否则与初衷相悖。 2017/06/22 流动性风险溢价收敛及曲线 金融工作会议表明金融监管不会放松，而且提出了更有效的监管模式。 增陡带来的投资机会—债市专题报告 原来的机构分业监管制度在金融综合经营、泛资管行业大发展的情况 下分业机构监管存在很多监管空白的地带，加强监管协调，设立金融 2017/06/19 信用债流动性风险溢价有所 稳定发展委员会，表明中国的监管体系进一步完善，在机构监管基础 修复—债市组合策略周报58 期 上加强功能监管。功能监管是一种“横向”的监管，是在混业经营环