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软商品 周报 PTA•2016-5-20 回调或以结束，PTA 逢低买入 研究员： 报告观点 黄尚海  原油市场出现明显好转  从业证号： F0270997 在过去的几周里，由于设备维护、设施破坏、火灾、罢工和叛军袭击增  投资咨询资格编号： Z0002826 加了供应中断。考虑到这些短缺，高盛已经将2016 年第二季度油价的 ：(027 ：huangsh@ 预期由35 美元/桶上修为45 美元/桶；该银行还预期，油价今年下半年 将达到50 美元/桶。  国内大宗商品出现低位止跌震荡 在经过前期市场的大幅回调后，国内大宗商品市场出现止跌企稳，低位 震荡的走势。市场心态出现缓解。  5 月合约天量交割，仓单尚未流向市场 5 月合约交割创出历史新高，仓单维持在90 万吨以上的规模。由于交 相关研究 割刚刚过去不久，目前仓单依然没有明显的流出，有待后期的观察，我 [Table_Doc] 《现货端压力较大，尝试卖近买远》 们将持续跟踪。 2016.02.24 《原糖跳涨对国内影响有限》  聚酯开工处于高位 2016.02.24 国内聚酯行业开工基本处于高位，随着近期产销的下滑，国内部分聚酯 工厂库存正在逐步累积，后续存在负荷下滑的可能，暂未听闻国内其他 聚酯工厂装置检修及重启。若无其他装置意外变动预期聚酯综合开工维 持在80-82%附近水平。 请阅读最后一页重要声明 1 本周大宗商品市场呈现快速下跌后的低位震荡企稳行情。PTA 期货小幅反弹，主力合约1609 收4634， 较上周上涨4 元。 1、基本面综述 EIA 库存数据显示，截至5 月 13 日当周原油库存增加131 万桶，超过市场预期的下降283.3 万桶。 汽油库存超预期下降249.6 万桶，精炼油库存超预期下降317 万桶。市场在超预期的原油库存增加和 超预期的成品油库存减少中处于较为凌乱。不过，EIA 的数据蕴藏的信息显示，美国原油在接下来数 周有可能再度出现原油库存超市场预期增加的情形。与此同时，EIA 报告显示，除却战略储备的商业 原油库存上周增加131 万桶至5.4129 亿桶，增幅约为0.2%。上周美国国内原油产量下降1.1 万桶至 879.1 万桶/日，为连续第10 周下滑，至2014 年9 月上旬以来最低水平。除却战略储备的商业原油 库存上周进口 767.7 万桶/日，较前一周增加2.2 万桶/ 日。美国原油产品四周平均供应量为2023.5 万桶/日，较去年同期增长2.7%。 在过去的几周里，由于设备维护、设施破坏、火灾、罢工和叛军袭击增加了供应中断。考虑到这些短 缺，高盛已经将2016 年第二季度油价的预期由35 美元/桶上修为45 美元/桶；该银行还预期，油价 今年下半年将达到50 美元/桶。然而，该行预期2017