地产投资情景推理月环比与同比.PDFVIP

宏 观 经 [Table_MainInfo] [Table_Author] [Table_Title] 济 董先安 王连庆 卢燕津 贾潇君 宏观研究小组 地产投资情景推理：月环比与同比 0 10 021 dongxa@ 2010 年05 月16 日 中 证书号S0190210030001 国 经 [Table_Point] [Table_Summary] 相关报告 要点 济 100513 不必大幅下调年度投资预测  情景 （1 ）：销量1 个月之后回升：小概率（对应5 月13 日报告《不必 100513 大幅下调年度投资预测》情景 1 ）。预计 5 月房地产开发月投资同比为 推理整固路径 无须下调预测 38.6%，之后降至9 月23.5%，之后回升，12 月升至31.6%；5 月城镇固 100511 定资产月投资同比为19.5%，之后上升，至8 月下降后继续上升，12 月 物价环比平稳 工业扩张放缓 100510 升至37.3%。这是年内资本市场极多的情形，小概率； 4 月出口稍快于进口  情景（2 ）：销量1 年之后回升：小概率（对应 5 月13 日报告《不必大 100509 PIIGS 危机进一步扩散概率不 幅下调年度投资预测》情景2 ）预计房地产开发月投资同比自6 月开始 高 持续下降，至 11 月达谷底 13.7%，12 月升至 17.0%；城镇固定资产月 100509 欧美市场周报：美欧PMI 创新 投资同比在 6-7 月回升，8-9 月下降，之后持续上升，12 月升至34.2%。 高 希腊获欧美救助 年内不确定性和对调控的警惕令资本市场极空，小概率； 100509 亚洲市场周报：韩台印CPI 环  情形 （3 最大可能）：销量 3 个月之后回升（对应5 月13 日报告《不必 比抬升 港台新制造业持续扩 张 大幅下调年度投资预测》最大概率情景3）预计房地产开发月投资同比 100506 自6 月开始持续下降，至10 月达谷底17.4%，之后回升，12 月升至26.0%； 三种情景下经济整固路径 城镇固定资产月投资同比在6-7 月回升，8-9 月下降，之后持续上升， 100503 12 月升至36.0%。房地产投资环比趋势在5 月降至29.7%，之后继续下 准备金或再调 1-2 次 加息推 后 降至8 月 2.9%，之后回升，12 月升至20.2%；城镇固定资产投资环比 100503 趋势在5 月降至23.2%，在7 月达谷底16.6%，之后回升至11 月31.5%， PMI 专题：商务活动破纪录 12 月降至28.1%。这对年内资本市场偏多； 100502 PMI 专题：制造业环比回落  上述推理得出，价格不降时间越长，对房地产开发投资和城镇固定资产 100502 投资的负面冲击就越大。最可能发生的情形是价格 3 个月后下降，在此 对系统性风险的一个