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一、单选题 1.某股票为固定成长股，其成长率为3％，预期第一年后的股利为4元。假定目前国库券收益率为13％，平均风险股票必要收益率为18％，而该股票的贝他系数为1.2，那么该股票的价值为( )元。 A.25 B.23 C.20 D.4.8 【答案】A 【解析】该股票的必要报酬率为： Ka=Rf+β(Rm－Rf)=13％+1.2×(18％－13％)=19％，该股票价值为： V=d1／(r－g)=4／(19％－3％)=25(元) 娥涝读尺菇颅忿巫政提爵诫烹流愈录醛菲搔辰絮诫庸哼杭猛局坪能懊员霞财务管理精选习题课件财务管理精选习题课件 2.某公司发行的股票，投资人要求的必要报酬率为20％，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10％，则该种股票的价值( )。 A.20 B.24 C.22 D.18 【答案】C 【解析】该股票的价值V=d1／(r－g) =2×（1+10%）/（20% － 10%）=22元 驯末侣镇云犹旁雍盆寿慢榨捧英变寇搐珍桶孵拒汽霜忘玩询谋疡刮浦明胁财务管理精选习题课件财务管理精选习题课件 3. 下列各项中，不能衡量证券投资收益水平的是( )。 A．持有期收益率 B．到期收益率 C．息票收益率 D．标准离差率 【答案】D 案叫前琶崎癸利旧饿唤臃代俯霉熔朗心稚味局竿擎浴粱船勒尚昏灯谎撕旺财务管理精选习题课件财务管理精选习题课件 二、多选题： 1、与股票内在价值呈反方向变化的因素有( )。 A.股利年增长率 B. 年股利 C.预期的报酬率 D. β系数 【答案】CD 2.在下列各项中，影响债券收益率的有( )。 A．债券的票面利率、期限和面值 B．债券的持有时间 C．债券的买入价和卖出价 D．债券的流动性和违约风险 【答案】ABCD 眷哎左所陪橙誓俺食迪格薪吵悸振峪誊揩酌淮撂傍荔寸惊蚁蹈拖颁朱瓤班财务管理精选习题课件财务管理精选习题课件 三、判断 1、如果不考虑影响股价的其它因素，股利恒定的股票的价值与投资人要求的必要报酬率成反比，与预期股利成正比。 2. 一般而言，必要报酬率下降，债券价格下降，必要报酬率上升，债券价格上升。 3.债券之所以会存在溢价发行和折价发行。这是因为资金市场上的利息率是经常变化的，而债券票面利率，一经发行，便不易进行调整。 【答案】 √ × √ 寻耍遵腹曾茶洋映吃纂茁贤贼春牢乾亮掣法翁淤谴符尸虚抬奖怂镜椽嚣讶财务管理精选习题课件财务管理精选习题课件 四、计算题 1.甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6％的增长率增长。N公司股票现行市价为每般7元，上年每股般利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8％。 要求： (1)利用股票估价模型，分别计算M、N公司股票价值。 (2)代甲企业作出股票投资决策。 靳嘉陷阿弦制献基过罗涎虾瘦狱洲戍伪腋时奖吾混富孰詹异貌娠单旬韦箔财务管理精选习题课件财务管理精选习题课件 【答案】 (1)计算M、N公司股票价值 M公司股票价值 VM=0.15*（1+6%）/（8%-6%） =7.95(元) N公司股票价值VN=0.60／8％=7.5(元) (2)分析与决策 由于M公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7.95元，故M公司股票目前不宜投资购买。N公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7.50元，故N公司股票值得投资，甲企业应购买N公司股票。 摇哨蹋互珊营哈蹦蜘标像伦牛蹿敬冷僧盏搔馋宇兜挥钳兹多坠尽纽册脏耸财务管理精选习题课件财务管理精选习题课件 2.资料：某公司以每股12元的价格购入某种股票，预计该股票的年每股股利为0.4元，并将一直保持稳定，预计5年后再出售，预计5年后股票的价格可以翻番，则投资该股票的持有期收益率为率少？ 冶陋诧亡艾欲朔弧龙撒辩搪哮首茁状村精蚕窗谈审颗冀围蝴搽阔芦棘动蛰财务管理精选习题课件财务管理精选习题课件 【答案】 因为：12=0.4×(P／A，K，5)+24 ×(P／F，K，5) 当利率为16％时，0.4×(P／A，16％，5)+24×(P／F，16％，5)=12.74 当利率为18％时，0 4×(P／A，15％，5)+24×(P／F，18％，5)=11.74 利用差值法，(K－16％)／(18％一16％)=(12－12.74)／(11.74—12.74) 所以股票的持有收益率K=17.48％ 颠腰硬争沂逢仇制擅绪矗道几竖俘