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离开经济研究 2∞6 年第6 期 NANKAI ECONOMIC STUDIES No.6 2锁洒 随机增长模型下的税收效应 王雪标王若* 摘 要: Turalay Kenc ( 2∞4) 在一个扩展的随机模重中(不假设常量的投资机会集〉分 析了资本收入税对增长率、资产组合份额、债券收益率的影响效应。本文在随机资产组合份 额的情况下，利用 Grinols 和 Turnovsky ( 1998 )的模型和方法，对此也进行了研究。讨论了具 有跨期最佳化代理人、随机增长经济中的资本收入税效应，这里，政府可以通过税收、发行货 币、发行债券来为它的支出融资。除了货币和政府的债券以外，消费者在他的财富中可以持 有风险股票〈资本)。得到的部分结论与 Turalay Kenc ( 2仪鸿)的一致，也有部分结论不一致。 此外，本文还分析了资本收入税对利率、通货膨胀率、本国投资率、福利的影响效应。本文得 出的部分结论，尤其是与 T延ralay Kenc ( 2∞的不一致的结论，在我国也得到了实证支持。 关键词:随机增长:资本收入税;税收效应 一、引 近些年来，许多学者(怜San础1 ovs句k峙y ， 阴19佣98创)i:讨才论了税收、资产组合捞额、经济增长之间的关系，如 A怆s黠ea 和 Turno附v四sk峙 y 〈υ19剪98引)分祈了资本收人税豆对才资产组合份额、资本积累的影响，对投资按益的税收是否 提高投资总量和承担风险总量。本文掖据这些文献，利用扩充了的模型，讨论了载收对 增长率、增长率波动、资产组合份额、资本积累的影响。 Cos 等人(1985) 利用了一个均 衡模型导出一个随抗微分方程，确定了长期债券价格揭解，这个长期债券赞格生成一个 布朗运动过程-一一由一个外生的实际产出冲击来表示。然雨，他们主要关注均衡债券 定价关系的数量性质。这里，在一个动态一般均衡、随机增长模型中考虑了税收与宏观 经济中主要变量之间的关系，居它来分析挠技政策对宏观经济的各种影响。 Turnovsky (2∞0) 在随机增长模型中引人了内生劳动，并在常量的资产组合份额 假设下，分析了资本技人税、工资收入税对增长率、增长率波动的影嘀，对于资本收入税 对资产组合份额的影响给出了数值模拟结果(但没有解析解)。结果表明:资本校人税 和工资故人税的效应差别银小。收入税和政府支出效应有明显差别。 Turalay Kenc (2∞的在→个扩展的随m模型中〈不锻设常量的投资机会集)分析了 资本收入挠和工资收入税对增长率、增长率波动的影响效应。结果再次表明:资本收人 挠和工资收入税的效应差到很小。 * 王雪标，东北财经大学数量经济系;王莉，南京大学数学系〈挪编:1160企匀， E-mail: wan伊h@dufe. edu. cn。本文 得到国家社科基金项目(05BJY0l3 )的资助。作者感谢匿名审稿人提出的宝贵意见，也非常感谢梁云芳老师的 帮助，并承诺文责自负。 27 王雪标、王莉:随机增长模型下的税收效应 本文在此基踏上，利用 Grinols 和Tumovsky (1998) 方法，在随机资产组合份额的情 况下，讨论了具有跨期最优化找理人、随机增长经济中的资本故人税收效应。这里，政 府可以通过税收、发行货币、发行最券来为它的支出融资。除了货币和政府的债券以 外，消费者在他的财富中可以持有风险段票〈资本〉。本文主要讨论了几个话题: (1)我 们分苦了收入税对均衡增长率、技资率的影响。 (2) 我宫]考察了收入税对资产组合份 额租福和的影略。这些问题的分新，使用了连续时间跑规模型和一个框架，这个框架一 直被用来研究债券定价和利率期限结构问题。 我们利用的模型是连续时间撞机动态一般均衡模型，这个模型实质上是跨期 CAP